СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РОССИИ

Уже многие годы темпы инфляции в России значительно опережают аналогичные показатели промышленно развитых стран. Вплоть до резкого спада российской экономики в кризисном 2009 году темпы инфляции в России имели двухзначные значения, хотя и сократились по сравнению с началом 2000-х годов. Так, в 2000 г. годовой рост потребительских цен составил 20,2%, а рост цен производителей промышленных товаров достиг 31,9%. В 2005 г. эти показатели снизились до 10,9% и 13,4% соответственно.17 Однако даже при значительном спаде экономики в 2009 г. и в последующие посткризисные годы темпы инфляции в России оставались сравнительно высокими. Рост цен производителей промышленных товаров (Рисунок 1) после снижения в 2008 г. составлял двухзначные значения в 2009-2011 годы.

1     Россия в цифрах 2014, Крат.стат.сб., Росстат. M., 2014, с.484

Тенденция сохранения в России относительно высокой инфляции при снижении темпов экономического роста резко контрастирует с процессами, происходящими в промышленно развитых странах. Как видно из Табл. 1, при сопоставимом и более высоком, чем в России, росте ВВП в промышленно развитых странах в 2013 г. рост потребительских цен был в несколько раз ниже аналогичного российского показателя. В отличие от России в ряде промышленно  развитых стран в период глобального кризиса 2008-2009  годов и в последующие годы наблюдалась дефляция, т.е. снижение цен, на фоне рецессии и замедления экономического роста. Даже прогнозируя некоторое ускорение экономического роста  в промышленно развитых  странах в 2014-2015 гг. (Табл. 1), Международный валютный фонд (МВФ) допускает увеличение инфляции в этих странах в значениях, которые по-прежнему будут в несколько раз меньше соответствующего показателя в России.

Таблица 1 Отдельные страны с развитой экономикой: реальный ВВП и потребительские цены19 (годовые изменения

в %).

Сохранение значительного роста цен в периоды спада и замедления экономического развития свидетельствует о том, что в России длительное время происходит инфляция издержек, основными источниками которой выступают высокие процентные ставки по банковским кредитам, а также монополизм производителей и оптовых поставщиков потребительских, продовольственных, промышленных и сырьевых товаров.

18   Россия в цифрах 2014, Крат. стат. сб., Росстат. M., 2014, с.32

19      Перспективы развития мировой экономики: Восстановление набирает темпы, но остается неровным. Апрель 2014 г. Вашингтон, Международный Валютный Фонд, 2014, с. 56

Резкое падение валютного курса рубля в 2014 г. на фоне существенного снижения мировых цен на нефть приведѐт, по всей видимости, к дальнейшему росту инфляции издержек в России. Это связано с тем, что Россия импортирует значительную часть потребляемого продовольствия, потребительских товаров, а также машин и оборудования. Цены на импортные товары неизбежно будут подниматься на внутреннем рынке при снижении курса национальной валюты.

   Как видно изрис.2, валютный курс рубля в период с января по конец августа 2014 г. колебался, оставаясь в пределах коридора примерно 32,20-36,20 рублей за один доллар США. Однако с начала сентября 2014 г. валютный курс рубля начал ускоренное снижение. За период с 1.01.2014 г. по 11.11.2014 г. официальный курс рубля снизился с 32,6587 до 45,8926 рублей за один доллар США, или на 40,5%.

   Среди неблагоприятных факторов, повлиявших на падение валютного курса рубля осенью 2014 г., различными специалистами отмечались снижение мировых цен на нефть, антироссийские экономические санкции и активность валютных спекулянтов.

    Однако анализ российской экономики свидетельствует и о наличии более глубинных причин резкого снижения валютного курса рубля. Как уже ранее отмечалось, в январе-августе 2014 г., т.е. в период непосредственно предшествовавший началу резкого снижения курса рубля, рост ВВП ещѐ более замедлился, инвестиции в основной капитал продолжили сокращение, а темпы инфляции ускорились. Иными словами, ухудшение основных экономических показателей стало основной внутренней причиной начавшегося падения валютного курса рубля.

    Резкому снижению валютного курса рубля осенью 2014 г. способствовала тенденция к увеличению легального и нелегального оттока капитала. По оценке экспертов, с октября 2014 г. для российских заемщиков наступили обязательства выплатить свыше 173 млрд. долл. в течение 15 месяцев в 2014-2015 гг. В том числе 60–65 млрд. подлежали уплате частными компаниями и банками, не имевшими доступа к альтернативному источнику рефинансирования на аналогичных условиях. Потери российской финансовой системы вследствие нелегального вывоза капитала оценивались на тот момент в размере более 50 млрд. долл. Предполагалось, что ещѐ 60 млрд. долл. уйдет из страны в форме сальдо по доходам от трансграничных инвестиций.21

    Как показывают исследования, проводимая в России ограничительная денежно-кредитная политика сдерживает долгосрочные инвестиции и не способствует преодолению указанных выше негативных тенденций в развитии экономики. Следует отметить, что продолжение жѐсткой сдерживающей денежно-кредитной политики будет служить препятствием в реализации экономического курса на развитие импортозамещающих производств, так как это требует дополнительных долгосрочных инвестиций, практически недоступных из-за высоких процентных ставок по кредитам.

20   http://www.cbr.ru/

21   Глазьев С. Ошибки, которые хуже, чем преступления. «Эксперт» №44 (921), 26 октября 2014 г.

Список литературы

1.     Глазьев С. Ошибки, которые хуже, чем преступления. «Эксперт» №44 (921), 26 октября 2014 г.

2.     Россия в цифрах 2014, Крат. стат. сб., Росстат. M., 2014.

3.     Перспективы развития мировой экономики: Восстановление набирает темпы, но остается неровным.

Апрель 2014 г. Вашингтон, Международный Валютный Фонд, 2014.

4.     Официальный сайт Центрального банка России - http://www.cbr.ru