Новости
09.05.2023
с Днём Победы!
07.03.2023
Поздравляем с Международным женским днем!
23.02.2023
Поздравляем с Днем защитника Отечества!
Оплата онлайн
При оплате онлайн будет
удержана комиссия 3,5-5,5%








Способ оплаты:

С банковской карты (3,5%)
Сбербанк онлайн (3,5%)
Со счета в Яндекс.Деньгах (5,5%)
Наличными через терминал (3,5%)

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИК ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА РЕГИОНА

Авторы:
Город:
Тверь
ВУЗ:
Дата:
24 декабря 2017г.

* Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ, проект «Разработка комплексного метода диагностики инвестиционного климата, оценки и диверсификации инвестиционных рисков» № 17-02-00185 а

 

Методы оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Важным показателем является инвестиционный рейтинг, поскольку большинство инвесторов не в состоянии проводить самостоятельные детальные исследования и ориентируются на оценки рейтинговых агентств, периодически публикуемые ведущими экономическими журналами мира.

Результаты оценки инвестиционного климата региона, выполненные рейтинговыми агентствами не всегда обоснованы и надежны, так как используются методики, которые исследуют такие явления как инвестиционный климат, инвестиционный потенциал, инвестиционные риски вне анализа причинно- следственных связей между ними.

Цель данного исследования определить причинно-следственные связи между характером инвестиционного климата и его составляющими т.к. по нашему мнению это является основой совершенствования методов оценки инвестиционного климата, в том числе и регионального.

Доказано    многими     исследователями,     например     см.[2,      7],     что     между     инвестиционной привлекательностью и инвестиционной активностью в регионе существует причинно-следственная связь - инвестиционная привлекательность является независимым признаком, оказывающим влияние на другие связанные с ними признаками, а инвестиционная активность - зависимый признак, изменяющийся под влиянием факторного признака. Другими словами инвестиционная активность - результативный признак.

Авторами [2] доказано: "...инвестиционная активность представляет собой результирующий показатель инвестиционной деятельности, зависящей от инвестиционной привлекательности региона, которая в свою очередь, определяется таким сущностным параметром, как инвестиционный климат."

Взаимосвязь инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности доказана.

Многие исследователи выделяют две ключевые составляющие инвестиционной привлекательности, например: "В свою очередь инвестиционную привлекательность региона формируют две составляющие, имеющие тесную взаимосвязь — региональные инвестиционные риски и инвестиционный потенциал региона."[11, с.55] Такого же мнения придерживаются[6; 12; 13 и другие]

Встает вопрос о взаимосвязи инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков, о которой высказывался Котуков А.А. в 2008 году [5], в 2016 эту мысль повторяют. "С одной стороны, инвестиционные риски влияют на инвестиционный потенциал региона, что обуславливает его привлекательность. ... С другой стороны — инвестиционным потенциалом регулируется уровень региональных инвестиционных рисков, что сказывается на инвестиционной привлекательности региона и повышении его инвестиционной активности." [7, с.20; 11, с.57-58]

Литвинова В.В. объясняет это влияние так: "... При наличии региональных инвестиционных рисков возникает вероятность неполного использования инвестиционного потенциала региона."[7, с.19]

Уровень инвестиционных рисков накладывает ограничения на инвестиционный потенциал, иными словами инвестиционные риски — это «преграда», в пределах которой инвестор может реализовать инвестиционный потенциал. Низкий уровень инвестиционных рисков расширяет использование инвестиционного потенциала региона, и наоборот высокий уровень инвестиционных рисков максимально ограничивает использование инвестиционного потенциала региона.

В результате наших исследований, с использованием данных рейтингового агентства "Эксперт РА"[4] и Росстата[9] за 2015 год, представленных в таблице 1, были предприняты попытки выявить зависимости между рангами инвестиционных рисков, инвестиционных потенциалов и инвестициями в основной капитал регионов ЦФО.

Таблица 1. Данные рейтингового агентства "Эксперт РА"[4] и Росстата[9] за 2015 год в разрезе регионов ЦФО*

 

 

 

Регионы ЦФО

Ранг инвестиционного риска

Ранг инвестиционного потенциала

Инвестиции

в основной капитал, млн. руб.

Белгородская область

6

17

146 386

Брянская область

38

43

61 742

Владимирская область

17

37

80 478

Воронежская область

10

19

263 622

Ивановская область

59

60

25 651

Калужская область

20

34

92 508

Костромская область

65

72

26 227

Курская область

5

36

70 378

Липецкая область

2

40

116 576

Московская область

9

2

640 320

Орловская область

51

64

52 306

 

 

Регионы ЦФО

Ранг инвестиционного риска

Ранг инвестиционного потенциала

Инвестиции

в основной капитал, млн. руб.

Рязанская область

18

52

54 056

Смоленская область

45

49

59 895

Тамбовская область

3

50

122 463

Тверская область

41

46

74 192

Тульская область

11

35

105 586

Ярославская область

24

38

69 056

г. Москва

14

1

1 611 512

*Таблица составлена авторами

 

Зависимость между рангами инвестиционных рисков и инвестициями в основной капитал регионов представлена на рисунке 1.

Как видно из графика, представленного на рисунке 1, данную математическую зависимость, представленную степенной функцией нельзя признать достоверной, так как коэффициент аппроксимации низкий и составляет 0,222. При применении других математических функций коэффициент достоверности оказался еще ниже.


Однако, при выявлении зависимости между рангами инвестиционных потенциалов и инвестициями в основной капитал регионов, математическая зависимость прослеживается, и при построении линии тренда, отражающей степенную зависимость достоверность аппроксимации составляет 88%. (0,8766). Данную зависимость можно описать и экспоненциальной математической моделью, но коэффициент достоверности ниже и составляет 0,821. Результаты представлены на рисунке 2.

Обобщая вышеизложенное можно сделать следующие выводы. Используя статическую, эмпирическую математическую модель можно описать зависимость поступления инвестиций в основной капитал региона, т.е. зависимость инвестиционной активности региона от его инвестиционной привлекательности определяемой инвестиционным потенциалом. Используя эту математическую зависимость, руководству региона можно спрогнозировать объем поступления инвестиций с достоверность 88%, реализовав мероприятия обеспечивающие рост инвестиционного потенциала данного региона.

Несомненно, риски оказывают влияние на инвестиционную привлекательность регионов. Отсутствие математической зависимости между инвестиционной активности региона и его инвестиционной привлекательности определяемой инвестиционными рисками, указывает на вероятность того, что используемые методики для определения инвестиционных рисков пока не совершены.

В данном исследовании использовался ранг инвестиционного риска, по методике «Эксперт РА» который интегрируется из 6 частных рисков (подробнее [10]). Их ранги определены в результате обособленного исследования.

Среди всего многообразия методик оценки инвестиционной привлекательности региона авторами [8, с.195;14, с.50] самой популярной признается методика «Эксперт РА». Действительно, рейтинг «Эксперт РА» составляется с использованием официальных источников, таких как: Росстат, Минфин, Банк России, Минсвязь, МВД и другие [10].

Да, можно согласиться, что рейтинг «Эксперт РА» российских регионов общедоступен, имеет высокую известность и признан иностранными инвесторами, не смотря на субъективизм результатов.

Однако, можно признать, что результаты, рейтинговых оценок не удовлетворяют пользователей имеющих различные целевые ориентиры. Например, для органов государственной власти при разработке инвестиционной политики необходима более детальная оценка инвестиционного климата региона. Потенциальный инвестор также желает иметь более подробную информацию об инвестиционном климате, для обоснования принимаемых решений.

Так как, инвестиционная привлекательность является обобщенным факториальным признаком, т.е. для ее определения и инвестиционный потенциал и инвестиционные риски, которые рассматривались как обособленные ее составляющие, можно группировать как факторы. Подобные подходы предлагает в своих трудах Александров Г.А. и другие [1, 3], Литвинова В.В. [7, с.21] т. е. не выделяются отдельно инвестиционной потенциал и инвестиционные риски, а все факторы рассматриваются в совокупности. Авторы данной статьи разделяют эту точку зрения и считают, что такой подход снижает вероятность получения искаженных итоговых результатов рейтинга, так как одно и тоже направление в развитии региона может найти отражение в рисках и потенциале одновременно, т.е фиксируется дважды.

Список литературы

 

1.         Alexandrov G., Vyakina I., Skvortsova G. Method for Diagnostics, Assessment, and Analysis of Investment Climate and Risks // Asian Social Science. Vol.13, No.2, 2017. Published by Canadian Center of Science and Education. DOI: http://dx.doi.org/10.5539/ass.v13n2p10

2.         Александров Г.А., Вякина И.В., Скворцова Г.Г. Инвестиционный климат региона: сущность и составляющие системы // Российское предпринимательство. 2012. № 16 (214). С. 98-103.

3.         Александров Г.А., Скворцова Г.Г., Вякина И.В. Повышение качества методов оценки инвестиционного климата региона // Российское предпринимательство. 2017. Том 18. № 22. doi: 10.18334/rp.18.22.38495

4.         Инвестиционный риск российских регионов в 2016 году. URL:https://raexpert.ru/rankingtable/region_climat/2016/tab02

5.         Котуков А.А. К вопросу исследования понятия "инвестиционный климат" // Проблемы современной экономики. 2008. №4(28). URL: http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=2280

6.         Лебедев А.М., Елисеева Т.В. "Инвестиционный климат": понятие и определение //Проблемы региональной экономики. 2017. №39. С.33-48. URL:https://elibrary.ru/item.asp?id=29959964

7.         Литвинова В.В. Инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат региона: монография. М.: Финансовый университет, 2013. 116 с.

8.         Огородников П.И., Матвеева О.Б., Крючкова И.В.,Чиркова В.Ю. Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности отдельных экономических систем // Известия Оренбургского государственного аграрного университета. 2014. №3. С.194-196. URL:https://elibrary.ru/item.asp?id=21804308

9.         Регионы России. Социально-экономические показатели - 2016 г. URL: http://www.gks.ru/bgd/regl/b16_14p/Main.htm

10.      Рейтинговое агентство ЭКСПЕРТ РА. [сайт]. URL:https://raexpert.ru/ratings/regions/2015/method

11.      Рыжкова Э.М., Мирошниченко Р.В. К вопросу об инвестиционном климате и инвестиционной привлекательности региона // Научно-исследовательские публикации. 2016. №4(36). С.52-58

12.      Серова Н.А. Теоретические основы формирования инвестиционного климата // Вопросы структуризации экономики. 2013. №4. С.109-111. URL:https://elibrary.ru/item.asp?id=24217941

13.      Хаматханова М.А. Аспекты исследования инвестиционного климата в России // Экономика и предпринимательство. 2015. №9-1(62-1). С.1092-1096. URL:https://elibrary.ru/item.asp?id=25741912

14.      Яшина Н.И., Борисова С.П., Новикова В.С. Исследование инвестиционной привлекательности регионов // Управленец. 2015. №6(58). С.44-51. URL:https://elibrary.ru/item.asp?id=25147543