Для обеспечения результативности процесс управления источниками финансирования в коммерческих корпоративных организациях должен сочетаться с фазами экономического цикла, что предполагает сокращение собственных источников при росте  инвестиционной активности в фазы оживления и подъема и увеличение в экономический спад [1,2]. Изучение особенностей развития финансовых ресурсов обществ с ограниченной ответственностью (ООО) – наиболее распространенной организационно-правовой формы осуществления корпоративного бизнеса рассматривается на примере ООО Ставропольского края, в том числе в разрезе видов экономической деятельности, с одной стороны, предопределяющих формирование институционального аспекта и финансовой базы, а с другой стороны, отличающихся резкой изменчивостью при формировании финансовых ресурсов: оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспорта, бытовых изделий и др., обрабатывающие производства, сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство, строительство (таблицы 1 – 2).

Так, если рассматривать источники финансирования ООО региона в разрезе фаз экономического цикла[1], то не отмечается соответствия их формирования соответствующим фазам. На протяжении всего ретроспективного периода преобладают краткосрочные обязательства, свыше 64 % со значительной величиной кредиторской задолженности более 50 %,

Таблица 1 – Состав и структура источников формирования финансовых ресурсов ООО Ставропольского края в динамике

Годы	Финансовые ресурсы, всего, в т. ч.:		Капитал и резервы		Долгосрочные обязательства, из них:		Долгосрочные заемные средства		Другие долгосрочные обязательства
	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %
2004	52626405	100	15361810	29,2	8605741	16,4	4657415	8,8	3948326	7,6
2005	64201665	100	18171321	28,3	12030436	18,7	8590432	13,4	3440004	5,3
2006	103012034	100	26349586	25,6	15529944	15,1	12566016	12,2	2963928	2,9
2007	145115381	100	33189218	22,8	29276070	20,2	25811530	17,8	3464540	2,4
2008	218008963	100	41789397	19,2	44998302	20,6	37122370	17,1	7875932	3,5
2009	219335762	100	33753386	15,4	51026542	23,3	42936135	19,6	8090407	3,7
2010	259639260	100	38582978	14,9	53176918	20,5	47373300	18,2	5803618	2,3
2011	278342017	100	41716314	15,0	60607923	21,8	53541592	19,2	7066331	2,6
2012	436835550	100	15191997 0	34,8	59414601	13,6	52673709	12,1	6740892	1,5
2013	544847267	100	15473174 4	28,4	67891743	12,5	58942564	10,8	8948909	1,7
2014	743900511	100	46745173	6,3	283472476	38,1	277969469	37,4	5503007	0,7
2015	882656148	100	42214302	4,8	342244734	38,8	285187405	32,3	57057329	6,5
	Краткосрочные обязательства, из них:		Краткосрочные заемные средства		Кредиторская задолженность		Другие краткосрочные обязательства
	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %
2004	28658854	54,4	6222883	11,8	21120570	40,1	1315401	2,5
2005	33999908	53,0	8840375	13,8	23425411	36,5	1734122	2,7
2006	61132504	59,3	18256166	17,7	40942692	39,7	1933646	1,9
2007	82650093	57,0	19924811	13,8	60339480	41,6	2385802	1,6
2008	131221264	60,2	25541780	11,7	100846835	46,3	4832649	2,2
2009	134555834	61,3	27454241	12,5	103531693	47,2	3569900	1,6
2010	167879364	64,6	32843678	12,6	130369903	50,2	4665783	1,8
2011	176017780	63,2	34305138	12,3	137316275	49,3	4396367	1,6
2012	225500979	51,6	49636811	11,4	174212019	39,9	1652149	0,3
2013	322223780	59,1	62372810	11,4	255932551	47,0	3918419	0,7
2014	413682862	55,6	77982573	10,5	331854844	44,6	3845445	0,5
2015	498197112	56,4	94353825	10,7	390806202	44,3	13037085	1,4

Источник: рассчитано автором по данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю

Таблица 2 – Состав и структура источников формирования финансовых ресурсов ООО оптовой и розничной торговли; ремонта автотранспорта, бытовых изделий и др. Ставропольского края в динамике (фрагмент)

Годы	Финансовые ресурсы, всего, в т. ч.:		Капитал и резервы		Долгосрочные обязательства, из них:		Долгосрочные заемные средства		Другие долгосрочные обязательства
	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр-ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %
2004	16278813	100	3657032	22,4	1555779	9,6	1040875	6,4	514904	3,2
2005	22630775	100	5061949	22,4	2461643	10,9	2027729	9,0	433914	1,9
2006	34588152	100	6420696	18,5	4796258	13,9	4221879	12,2	574379	1,7
2007	53759078	100	7483584	13,9	7904633	14,7	7213565	13,4	691068	1,3
2008	74818597	100	10961441	14,7	11138102	14,9	10049295	13,4	1088807	1,5
2009	75572195	100	10337016	13,7	14265029	18,9	13625544	18,0	639485	0,9
2010	94265702	100	12720881	13,5	17141305	18,2	16584923	17,6	556382	0,6
2011	83040567	100	17586200	21,2	15877854	19,1	15509876	18,7	367978	0,4
2012	57685594	100	10530472	18,3	20073043	34,8	20016580	34,7	56463	0,1
2013	65131808	100	10019432	15,4	18324431	28,1	18002283	27,6	322148	0,5
2014	72343219	100	8430956	11,7	29697905	41,0	11256838	15,6	18441067	25,4
2015	84820269	100	12058563	14,2	58928435	69,5	1887446	2,3	57040989	67,2
	Краткосрочные обязательства, из них:		Краткосрочные заемные средства		Кредиторская задолженность		Другие краткосрочные обязательства
	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр- ра, %	абс. величина, тыс. руб.	стр-ра, %
2004	11066002	68,0	3182527	19,6	7564976	46,5	318499	1,9
2005	15107183	66,7	4952795	21,9	9774846	43,2	379542	1,6
2006	23371198	67,6	7252346	21,0	15578597	45,0	540255	1,6
2007	38370861	71,4	10720573	19,9	27308861	50,8	341427	0,7
2008	52719054	70,4	11923828	15,9	40191363	53,7	603863	0,8
2009	50970150	67,4	12550760	16,6	38067010	50,4	352380	0,4
2010	64403516	68,3	16287414	17,3	47512950	50,4	603152	0,6
2011	49576513	59,7	11384973	13,7	37107014	44,7	1084526	1,3
2012	27082079	46,9	6577801	11,4	20435291	35,4	68987	0,1
2013	36787945	56,5	7948094	12,2	28724302	44,1	115549	0,2
2014	34214358	47,3	6810872	9,4	27325420	37,8	78066	0,1
2015	13833271	16,3	12137581	14,3	1695690	2,0	0	0

 

далее в фазах роста 2004 г., бума 2005 г., 2012 г., спада 2006 – 2007 гг., 2013 г. превалируют собственные источники финансирования, а в фазах кризиса 2008 г., оживления 2009 г., роста 2010 – 2011 гг., спада 2014 – 2015 гг. долгосрочные обязательства, преимущественно представленные долгосрочными заемными средствами. В составе краткосрочных обязательств 2-е место занимают краткосрочные заемные средства, наибольшая доля отмечается в фазах бума 2005 г., спада 2007 г. При этом в абсолютном выражении в 2004 – 2015 гг. кредиторская задолженность поступательно выросла на 369685632 тыс. руб. (390806202 – 21120570), а собственный капитал в 2015 г. сократился по сравнению с 2013 г. на 112517442 тыс. руб. (42214302 – 154731744).

В ООО оптовой и розничной торговли, ремонта автотранспорта, бытовых изделий и др. в течение 2004 – 2014 гг. источники финансирования ранжируются следующим образом: краткосрочные обязательства, представленные кредиторской задолженностью свыше 71 % и 53 % соответственно, а 2-е место разделяют в фазы роста 2004 г. бума 2005 г., спада 2006 г., 2011 г. собственные источники финансирования, доля которых колеблется в пределах 18,5 % – 22,4 %, а в 2007 – 2010 гг., 2012 – 2014 гг. долгосрочные обязательства, представленные долгосрочными заемными средствами. Наибольшая доля краткосрочных заемных средств отмечается в фазах бума 2005 г., спада 2006 г. 21,9 % и 21 % соответственно. В фазе спада 2015 г. ситуация меняется на противоположную, основополагающими источниками становятся прочие долгосрочные обязательства, далее следуют краткосрочные обязательства, а именно краткосрочные заемные средства, собственные источники финансирования. При этом в абсолютном выражении в фазе спада 2015 г. по сравнению с фазой роста 2011 г. абсолютная величина собственного капитала сократилась на 5527637 тыс. руб. (12058563 – 17586200), а долгосрочные обязательства за 12 лет выросли на 57372656 тыс. руб. (58928435 – 1555779).

В 2004 – 2014 гг. в  ООО строительства свыше 82 % занимают краткосрочные обязательства с кредиторской задолженностью более 69 %, что существенно больше, чем по ООО Ставропольского края в целом, далее в фазах роста 2004 г., 2010 – 2011 гг., бума 2005 г., 2012 г., спада 2006 г., 2013 г. превалируют собственные источники, сменяющиеся в фазах спада 2007 г., кризиса 2008 г., оживления 2009 г. долгосрочными обязательствами, представленными в этот период, за исключением 2004 г. долгосрочными заемными средствами. Наибольшая доля краткосрочных заемных средств отмечается в фазе бума 2012 г. В ООО строительства также как и в ООО оптовой и розничной торговли, ремонта автотранспорта, бытовых изделий и др. в фазе спада 2015 г. преобладающими источниками становятся прочие долгосрочные обязательства, далее следуют собственные источники финансирования, краткосрочные обязательства, выраженные в основном краткосрочными заемными средствами. В целом собственные финансовые ресурсы сократились в фазе спада 2015 г. по сравнению с величиной в фазе роста 2011 г. на 157117 тыс. руб. (2641907 – 2799024), а долгосрочные обязательства в 2015 г. резко выросли

Превалирование в 2004 – 2014 гг. в ООО края[2], ООО оптовой и розничной торговли; ремонта автотранспорта, бытовых изделий и др., строительства во всех фазах экономического цикла краткосрочных обязательств с кредиторской задолженностью, отличающейся неустойчивостью отрицательно характеризует состав и структуру финансовых ресурсов ООО Ставропольского края.

В исследуемом периоде 2004 – 2015 гг. несколько иначе от ООО Ставропольского края в целом распределяется состав финансовых ресурсов ООО обрабатывающих производств: в фазах роста 2004 г., 2010 –   2011 гг., спада 2006 – 2007 гг., кризиса 2008 г., оживления 2009 г. более 62 % занимают краткосрочные обязательства с долей кредиторской задолженности более 37 %, далее следуют долгосрочные обязательства с превалированием долгосрочных заемных средств (кроме 2011 г.), собственные источники финансирования. В фазах бума 2005 г., 2012 г., спада 2013 – 2015 гг. 1-е место занимают долгосрочные обязательства, а именно в 2005 г., 2012 – 2013 гг. долгосрочные заемные средства, 2014 – 2015 гг. прочие долгосрочные обязательства, 2-е место в 2005 г., 2014 г. краткосрочные обязательства с преобладанием кредиторской задолженности, 2012 – 2013 гг., 2015 г. собственные источники финансирования. Наибольшая доля краткосрочных заемных средств отмечается в фазе спада 2006 г. При этом в абсолютном выражении в фазе спада 2015 г. по сравнению с 2013 г. собственный капитал уменьшился на 17501935 тыс. руб. (32472209 – 49974144).

За 12 лет финансовые ресурсы поступательно выросли в абсолютной величине в ООО края в целом и в ООО обрабатывающих производств на 830029743 тыс. руб. (882656148 – 52626405) и 183533595 на тыс. руб. (191917968 – 8384373) соответственно.

В ООО сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства в фазах роста 2004 г., бума 2005 г., спада 2006 г. преобладают краткосрочные обязательства более 44 % преимущественно в форме кредиторской задолженности 23,4 % (за исключением в 2006 г.), далее следуют собственные источники и долгосрочные обязательства, представленные долгосрочными заемными средствами более 25 %. В фазах оживления 2009 г., роста 2010 г., бума 2012 г., спада 2013 – 2015 гг. лидируют долгосрочные обязательства: 2013 г. долгосрочные заемные средства, 2014 – 2015 гг. прочие долгосрочные обязательства, далее следуют собственные источники более 34 %, краткосрочные обязательства (за исключением 2009 г.) в форме кредиторской задолженности свыше 15 %. Наибольшая доля краткосрочных заемных средств – в фазе спада 2006 г., причем в фазах спада 2006 – 2007 гг., кризиса 2008 г. в составе краткосрочных обязательств краткосрочные заемные средства превалируют над кредиторской задолженностью. При этом собственные источники в фазе спада 2015 г. по сравнению с величиной в фазе роста 2011 г. уменьшились на 4815522 тыс. руб. (14157518 – 18973040). Необходимо подчеркнуть, что ООО сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства, в отличие от ООО Ставропольского края и иных видов экономической деятельности, в отдельных аспектах различают источники финансирования в зависимости от фаз экономического цикла. Предпочтительность использования на стадиях оживления и спада экономического цикла долгосрочных финансовых ресурсов в противовес собственным характеризует рискованность образования источников финансирования ООО.

Итак, выявлены следующие особенности и тенденции развития финансовых ресурсов ООО Ставропольского края в различные фазы экономического цикла:

–     наличие существенной доли краткосрочных обязательств с некачественным источником – кредиторской задолженностью во всех фазах экономического цикла в ООО края, ООО оптовой и розничной торговли; ремонта автотранспорта, бытовых изделий и др., строительства;

–    использование в фазах оживления и спада экономического цикла долгосрочных финансовых ресурсов;

– несоответствие состава источников, в т. ч. образования качественного источника – чистой прибыли фазам экономического цикла за исключением в отдельных аспектах в ООО сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства.

Все вышеизложенное свидетельствует о проявлении тенденции рискового характера формирования финансовых ресурсов ООО.

Среднесрочный цикл развития экономики РФ: 2004 г. – рост; 2005 г. – бум; 2006 – 2007 гг. – спад; 2008 г. – кризис; 2009 г. – оживление; 2010 – 2011 гг. – рост; 2012 г. – бум; 2013 – 2015 гг. – спад 2 И в 2015 г.

 

 

Список литературы

 

 

1.    Мануйленко В. В. Оценка капитализации российского банковского сектора / В. В. Мануйленко // Финансы и кредит. 2010. № 29 (413). С. 25 – 36.

2.    Мануйленко В. В. Концепция экономического капитала коммерческого банка  / В. В. Мануйленко // Финансы и кредит. 2011. № 13 (445). С. 8 – 17.