01 декабря 2016г.
Определение эффективности принимаемого инвестиционного решения тесно связано с понятием «инвестиционная привлекательность». Инвестиционная привлекательность – понятие достаточно новое: в экономических публикациях появилось оно недавно и используется преимущественно при характеристике и оценке объектов инвестирования, осуществлении рейтинговых сопоставлений, сравнительном анализе инвестиционных процессов применительно к различным уровням хозяйственной иерархии и этапам экономического развития [1].
В настоящее время определение инвестиционной привлекательности носит дискуссионный характер и не позволяет однозначно ассоциировать данное понятие с различными признаками, заложенными в его содержании, что, в свою очередь, не позволяет однозначно интерпретировать его сущность [1].
Понятие «инвестиционная привлекательность» непосредственно связано с инвестиционным процессом. Инвестиционный процесс представляет собой совокупность последовательно-практических действий (инвестирования) в инвестиционной среде, выражающихся в осуществлении капиталовложений (инвестиций) инвестора в объект инвестирования, имеющий определенный набор количественных и качественных характеристик, с намерением дальнейшего получения максимального положительного экономического эффекта [2].
В предложенном определении выделены основные составляющие инвестиционного процесса: субъект инвестирования (инвестор), предмет инвестирования (инвестиции), объект инвестирования (хозяйствующий субъект), инвестиционная среда.
Возможно выделить следующие ключевые аспекты раскрытия понятия «инвестиционная привлекательность организации». Практически все существующие мнения авторов по ее определению увязываются с основными и наиболее мобильными участниками (субъектами) инвестиционного процесса, а именно с организациями- инвесторами, вкладывающими свободные денежные средства в ценные бумаги. Подобные точки зрения действительно верно характеризуют экономический смысл целевой направленности инвестиционного потока от одного хозяйствующего субъекта к другому. Поэтому анализ трактовок понятия инвестиционной привлекательности характеризует лишь специфику организации инвестиционного процесса в настоящее время.
По мнению автора, понятие «инвестиционная привлекательность» носит дуалистический характер: с одной стороны, необходимо рассматривать данное понятие с позиций инвестора при оценке целесообразности осуществления капиталовложений, и с другой стороны – это набор значимых количественных и качественных характеристик объекта инвестиций, которыми возможно управлять. В этой связи под инвестиционной привлекательностью автором понимается оцениваемое инвестором в рамках инвестиционного процесса свойство объекта инвестирования, обладающего определенным набором значимых для инвестора количественных и качественных характеристик, для определения целесообразности осуществления инвестиций в данный объект в случае возможности достижения максимального положительного экономического эффекта от инвестиций [2].
В представленном определении раскрыта сущность понятия «инвестиционная привлекательность», определена роль инвестиционной привлекательности в инвестиционном процессе с учетом взаимосвязи инвестора и объекта инвестиций и влияние инвестиционной привлекательности на действия участников инвестиционного процесса.
Понятие «инвестиционная привлекательность» можно использовать применительно как к экономике страны, ее отдельного региона, вида экономической деятельности, так и к экономике организации. Однако при этом необходимо дифференцировать перечень используемых показателей и методов оценки инвестиционной привлекательности на каждом иерархическом уровне управления экономикой [3].
Из сказанного следует, что инвестиционную привлекательность можно классифицировать по следующему иерархическому критерию организации экономических систем:
1. инвестиционная привлекательность страны;
2. инвестиционная привлекательность региона страны;
3. инвестиционная привлекательность вида экономической деятельности;
4. инвестиционная привлекательность организации.
При этом следует отметить взаимосвязь иерархических уровней экономических систем при оценке инвестиционной привлекательности, а именно: инвестиционная привлекательность организации в существенной мере определяется инвестиционной привлекательностью вида экономической деятельности, в рамках которого функционирует данная организация, региона расположения и национальной экономики в целом. В свою очередь, работает и принцип обратной связи: инвестиционная привлекательность отдельных организаций во многом определяет инвестиционную привлекательность вида деятельности, в котором они работают. Аналогично инвестиционная привлекательность организаций, расположенных в конкретном регионе, оказывает существенное влияние на инвестиционную привлекательность региона в целом, а из привлекательности отдельных регионов складывается инвестиционная привлекательность национальной экономики [4].
При этом следует четко различать понятия «инвестиционная привлекательность» и «финансовое состояние» организации. Финансовое состояние организации представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов, то есть дает представление о текущем состоянии активов и обязательств организации в целом [5].
Показатели, характеризующие финансовое состояние организации, рассчитываются по стандартным методикам, поэтому его практически всегда можно оценить по нескольким формальным критериям: показатели ликвидности и финансовой устойчивости (соотношение собственного и заемного капитала, а также соотношение групп активов пассивов различной степени срочности), показатели деловой активности (оборачиваемость) и рентабельности [6].
Для адекватной оценки инвестиционной привлекательности организации необходимо учитывать сложившуюся макроэкономическую ситуацию и вероятные пути ее развития, текущее состояние и перспективы развития вида экономической деятельности, сложившееся социально-экономическое положение и перспективы развития региона.
В то же время инвестиционная привлекательность организации — это оценка степени возможности организации (проекта) за счет будущих доходов окупить первоначальные вложения и принести дополнительную прибыль от инвестиций. В этом случае нормальное финансовое состояние организации является положительным моментом при оценке ее инвестиционной привлекательности, так как свидетельствует о хорошей «стартовой позиции» организации при реализации инвестиционной программы (проекта).
В ряде случаев организация может быть оценена как инвестиционно привлекательная и при неудовлетворительном финансовом состоянии. Это, как правило, обусловливается фактором позитивных инвестиционных ожиданий: текущей или ожидаемой высокой рентабельностью того вида экономической деятельности, в котором работает организация, перспективой развития новых товарных или региональных рынков. В подобных. условиях оцененный инвестором возможный уровень будущих доходов организации окажется достаточно высоким, чтобы перекрыть влияние фактора текущего неудовлетворительного финансового состояния организации.
Следует также отметить важность учета полного спектра рисков инвестиционного проекта и правильности их количественной оценки при оценке инвестиционной привлекательности организации (проекта) и принятии инвестором решения инвестиционного решения.
Список литературы
1. Черных Я.А. Оценка инвестиционной привлекательности акционерных обществ промышленности (на примере Приморского края): дис….кандидата экономических наук. – Владивосток: 2006.
2. Дмитриева О.В., Петенкова А.С. Оценка инвестиционной привлекательности организации в условиях экономического кризиса: монография. – М.: МГУП им. Ивана Федорова, 2012.
3. Суханов А.В. Инвестиционная привлекательность компании. Подходы к оценке и к управлению. – М.: МАКС ПРЕСС, 2005.
4. Якупова Н.М., Яруллина Г.Р. Инвестиционная привлекательность. Анализ, измерение, оценка. – Казань: Издательство Казанского государственного университета, 2010.
5. Ковалев А.И. Анализ хозяйственного состояния предприятия: учебное пособие. - 3-е изд., исправ. и доп. — М.: КНОРУС, 1999.
6. Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009.
