Рефинансирование банков Центральным банком Российской Федерации (ЦБ РФ) – это разновидность межбанковского кредита (МБК). Оказывает непосредственное влияние на его объемы в условиях сокращения объемов кредитов ЦБ РФ, банки расширяют межбанковское кредитование, и, наоборот МБК – это оперативный инструмент поддержания ликвидности, поскольку имеет ярко выраженный краткосрочный характер. Может быть представлен как на несколько часов, так и на несколько дней.

В условиях макроэкономической нестабильности, сопряженной с кризисными явлениями в банковской сфере, инструмент рефинансирования ЦБ РФ приобретает особенную значимость, поскольку позволяет кредитным организациям в кратчайшие сроки восполнить уровень своей ликвидности для бесперебойного осуществления деятельности.

Система рефинансирования в РФ включает большой инструментарий, различные механизмы. Основную роль при поддержании ликвидности банковского сектора Центральный банк отводит межбанковскому кредитному рынку.

В настоящее время Банк России предоставляет банкам следующие виды кредитов: кредиты, обеспеченные нерыночными активами и поручительствами; кредиты, обеспеченные золотом; внутридневные, ломбардные кредиты; кредиты овернайт.

Внутридневные кредиты предоставляются регулятором в автоматическом режиме на бесплатной основе и используются банками для регулирования мгновенной ликвидности. Назначением кредитов овернайт является погашение задолженности по внутридневным кредитам в случае нехватки ликвидных средств. Данный вид кредитов предоставляется по ставке овернайт Банка России. Обеспечением по кредитам овернайт выступают ценные бумаги из Ломбардного списка Банка России, векселя, кредитные требования или золото.

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт наиболее доступны для кредитных организаций и предоставляются на их корреспондентские счета или субсчета, открытые в подразделениях расчетной сети Банка России, осуществляющих электронную обработку платежей.

Ломбардные кредиты предоставляются Банком России кредитным организациям по запросу по фиксированной процентной ставке под залог ценных бумаг из Ломбардного списка на любые банковские счета кредитной организации, открытые в подразделениях Банка России или в уполномоченных РНКО (НКО ЗАО НРД). В настоящее время срок предоставляемых Банком России ломбардных кредитов составляет 1 календарный день. Аукционы по предоставлению ломбардных кредитов на срок 1 неделя, 3 месяца, 12 месяцев приостановлены с 1 февраля 2014 г.

На долгосрочный период предоставляются кредиты под залог нерыночных активов или золота, они могут быть предоставлена на максимальный срок – это 549 дней.

Банку для получения такого кредита, необходимо заключить генеральный кредитный договор. В настоящее время данный договор заключение между Банком России и 455 кредитных организаций. Необходимо заметить, что это 80% всех кредитных организаций зарегистрированных в Российской Федерации. При заключении соглашения об обеспечении кредитов поручительствами территориальными учреждениями Банка России определяется размер максимальной суммарной величины обязательств кредитных организаций по возврату кредитов Банка России, обеспеченных поручительствами.

Под залог золота предоставляются кредиты овернайт, внутридневные кредиты, кредиты сроком 1 календарный день и от 2 до 549 дней. Их применение ограничено, так как данный вид рефинансирования реализован лишь в 13 регионах России.

Порядок предоставления кредитов рефинансирования регламентируется Положениями Банка России от 04.08.2003 № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг», от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами» и от 30.11.2010 № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом».

Для полного представление ситуации на рынке межбанковского кредитования необходимо проанализировать объемы предоставленных кредитов ЦБ коммерческим банкам. Данные по предоставлению ликвидности ЦБ коммерческим банкам представлены в таблице 1.

По данным в таблице 1 можно сделать следующие выводы:

–                    за период с 2014 по 2017 год наблюдается тенденция к снижению (за исключением операций РЕПО на 1 день) объемов кредитования ЦБ РФ банков РФ. Это можно связать и с возникшей в 2017 году ситуацией профицита ликвидности в банковском секторе, но многие экономисты отмечают, что, несмотря на повышение потребительского кредитования, банки не используют возможностью брать кредиты у ЦБ;

–                    наиболее востребованными являются кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами;

–                    изменение сроков ломбардных кредитов в 2014 г., отмена аукционов по предоставлению ломбардных кредитов на срок 1 неделя, 3 месяца и год привели к сокращению спроса на данный вид рефинансирования.

Таблица 1

Операции Банка России по предоставлению ликвидности

 

Вид инструмента	Инструмент	Срок	Частота проведения	Требования Банка России по инструментам предоставления ликвидности, млрд. руб.
				01.01.1 4	01.01.1 5	01.01. 16	01.01. 17
Операции постоянного действия	Кредиты овернайт	1 день	Ежедневно	0,0	0,0	0,0	0,0
	Ломбардные кредиты			6,6	3,7	2,9	0,6
	Сделки «валютный своп»			278,7	121,6	14,9	37,8
	Операции РЕПО			14,1	96,2	264,9	593,9
	Кредиты,      обеспеченные золотом1	от  1  до  549 дней		0,4	1,2	0,5	0,0
	Кредиты,      обеспеченные нерыночными      активами или поручительствами	от  1  до  549 дней		600,5	2055,9	234,8	410,7
Операции на открытом рынке	Аукционы                        по предоставлению кредитов,     обеспеченных нерыночными активами	3 месяца	Ежемесячно3	698,8	2370,9	1553,8	215,6
		18 месяцев2	Нерегулярно
	Аукционы РЕПО	1 неделя	Еженедельно 4	2883,4	2727,6	1448,5	0,0
		от 1 до 6 дней	Нерегулярно5
	Аукционы        «валютный своп»	от 1 до 2 дней		-	-	0,00	0,0

Источник: Банк России.

 

C 1 апреля 2017 г. операции приостановлены.

2 С апреля 2016 г. не проводятся.

3 C 1 июля 2016 г. операции приостановлены

4 В зависимости от ситуации с ликвидностью проводится либо аукцион РЕПО, либо депозитный аукцион.

5 Операции «тонкой настройки».

За 2016 год объемы рефинансирования банков ЦБ РФ снижались, как было сказано выше. В пассивах банков данный источник уменьшился с 6,5% до 3,4% в их ресурсах.

Также  как  и  по  предоставлению  ликвидности  Банк  России  проводит  операции  по  ее абсорбированию. В начале 2017 год и в настоящее время наблюдается профицит ликвидности.

На протяжении 2011-2016 гг. в российской банковской системе наблюдалась тенденция нарастающего дефицита ликвидности. Это было обусловлено активным ростом кредитного портфеля банков. Следует учесть тот факт, что в этот временной период был рост потребительского кредитования, но приток денег от клиентов был недостаточен для полного финансирования роста активных операций. На фоне этого банки начали интенсивно привлекать ресурсы Центрального банка. Вследствие этого банковская система стала еще больше зависеть от ресурсов предоставляемых федеральным казначейством и Банком России. На рисунке 1 представлена динамика роста привлеченных средств банками у ЦБ РФ.

Также можно отметить, что не малый спрос на ресурсы ЦБ поддерживался политикой низких процентных ставок. Еще одним фактором, являвшимся поводом для роста задолженности является высокая волатильность на валютном рынке в конце 2014 г. и резкое ухудшение ситуации на рынке МБК. На этом фоне банки предпочитали запастись ликвидностью, на случай изменений связанных с потоками клиентских ресурсов.

В 2015 году наибольший вклад в уменьшение структурного дефицита ликвидности внесли изменившиеся параметры бюджетно-налоговой политики: уменьшение остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России добавило банковскому сектору ликвидности в объеме почти 3,1 трлн. рублей. Уменьшение наличных денег в обращении добавило к факторам формирования ликвидности 0,5 трлн. рублей, валютные интервенции – около 0,4 трлн. руб., а регулирование Банком России обязательных резервов кредитных организаций – 0,1 трлн. рублей. Таким образом, эти факторы формирования ликвидности обеспечили в 2015 году снижение структурного дефицита ликвидности на 4,1 трлн. рублей. В связи с этим Банк России сократил суммарный объем предоставления ликвидности банковскому сектору на 3,6 трлн. руб. Увеличились остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России.

В 2016 году этот процесс сокращения структурного дефицита ликвидности продолжался с возросшей скоростью. За январь и двадцать дней февраля 2016 года изменение остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России добавило ликвидности в объеме 1,2 трлн. рублей, а уменьшение наличных денег в обращении – еще 0,3 трлн. рублей. В целом автономные факторы ликвидности обеспечили 2016 году снижение структурного дефицита ликвидности на 1,5 трлн. рублей.

Переход от структурного дефицита ликвидности банковского сектора к структурному профициту ликвидности существенно изменили условия осуществления Банком России денежно-кредитной политики, значительно усложнили ему задачу управления краткосрочной процентной ставкой денежного рынка.

Структурный профицит ликвидности создает проблемы для управления Банком России краткосрочной процентной ставкой денежного рынка и удержания ее вблизи ключевой ставки. Этим структурный профицит ликвидности отличается от структурного дефицита, который, как известно, создает более благоприятные условия для приведения краткосрочной процентной ставки денежного рынка к середине процентного коридора (ключевой ставке), так как значительные объемы ликвидности предоставляются банковскому сектору по процентной ставке, равной ключевой ставке или близкой к ней. В условиях структурного профицита ликвидности центральный банк теряет этот рычаг воздействия на рыночную процентную ставку, даже если ему удается абсорбировать избыточную ликвидность (ликвидность, превышающую потребность банковского сектора в ликвидности, определяемую автономными факторами ликвидности и резервными требованиями).

В условиях структурного профицита ликвидности краткосрочная процентная ставка денежного рынка находится, как правило, в нижней половине процентного коридора и, чаще всего, вблизи его нижней границы. Происходит это не потому, что ликвидности «много» (излишнюю можно абсорбировать), а потому, что ликвидность достается банкам дешевле, чем по ключевой процентной ставке.

Неприятным феноменом является также изменчивость структурной ликвидной позиции банковского сектора, особенно в ситуации ее колебаний вокруг нуля от дефицита к профициту и обратно. Поэтому задачей Банка России является обеспечение возможно более плавной динамики структурной ликвидной позиции банковского сектора и возможно более точное прогнозирование этой динамики. Решающий вклад в решение первой части этой задачи может внести Минфин России, обеспечивая возможно более плавную динамику средств расширенного правительства на счетах в Банке России (в частности, за счет размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты кредитных организаций).

Еще одной серьезной проблемой в ситуации структурного профицита ликвидности является то, что значительные процентные расходы центрального банка в операциях абсорбирования ликвидности уменьшают его прибыль и могут сделать ее отрицательной.

В 2016 году трудности для эффективного управления процентной ставкой денежного  рынка в России начались раньше, чем возник структурный профицит ликвидности банковского сектора в полном смысле этого слова. Скорее всего, банки будут сокращать свою задолженность перед Банком России по операциям РЕПО быстрее, чем задолженность по кредитам под нерыночные активы. Задолженность кредитных организаций по операциям РЕПО в 2016 году составляла всего 0,7 трлн. руб. Задолженность по кредитам под нерыночные активы и поручительства была заметно больше – 1,8 трлн. руб. Причем задолженность со сроками до погашения кредита от 181 до 365 дней составляла 0,5 трлн. руб., со сроками более 365 дней – 0,2 трлн. руб.

Из вышесказанного можно сделать следующие выводы:

1.                   Банк России прогнозирует факторы ликвидности (прежде всего, автономные факторы ликвидности) со значительными ошибками. Его недельный (и даже дневной) прогноз спроса банковского сектора на резервы (денежные средства на корреспондентских счетах) очень несовершенен. Финансовое посредничество на межбанковском кредитном рынке развито слабо, рынок фрагментирован. Как следствие, значительные объемы заимствований кредитных организаций у Банка России в операциях постоянного действия соседствуют со значительными объемами средств на депозитах в Банке России. Банки, имеющие временный недостаток резервов, не могут заимствовать средства у банков, имеющих избыток резервов.

2.                   Активность кредитных организаций на межбанковском кредитном рынке зависит, среди прочего, от ширины процентного коридора по операциям центрального банка. Чем шире процентный коридор, тем большая доля посредничества в кредитовании приходится на кредитные организации и тем меньшая доля – на центральный банк. И наоборот, узкий процентный коридор ведет к перекладыванию функции посредничества на центральный банк.

 

Список литературы

 

 

1.                   Полонский А. Э. Управление ликвидностью банковского сектора в условиях перехода к структурному профициту // Деньги и кредит, №10, 2016 г. С. 3-7

2. Моргунов В. Сокращение структурного дефицита ликвидности: вызовы и возможные решения // Экономическое развитие России, №3, 2016. С. 48 – 52

3. Официальный сайт ЦБ РФ // Режим доступа: http://cbr.ru

4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов // Режим доступа: http://cbr.ru/publ/ondkp/on_2017(2018- 2019).pdf

 4.       Захарова О. В. Развитие системы рефинансирования российских банков как фактор обеспечения ликвидности банковского сектора // Экономика. Налоги. Право. 2015. №1. С. 43-52

5.       Ольхова Р. Г. Совершенствование рефинансирования как фактор обеспечения устойчивости банковского сектора // Банковские услуги. 2014. № 1. С. 9 — 12.