ИНФЛЯЦИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В РОССИИ

Экономика России в последнее время вызывает все большую озабоченность, но единого мнения относительно того, как справиться с замедлением, все еще нет. Блокирование внешних финансовых источников является шансом для России, который надо реализовать, подчинив все виды политик этому шансу.

Анализ факторов роста экономики России показывает, что начиная с 2000-х, происходил не только рост цен на нефть, но и значительный рост денежной массы. В период с 1999 г. по 2007 г. в среднем на 40 % в год, что привело почти к трехкратному увеличению уровня монетизации - с 15 до 40 %; при трехкратном падении инфляции с 36 до 12%. Денежная масса увеличивалась, а инфляция падала: возникал инфляционный парадокс. Подтверждением этой ситуации служат теории Дж. М. Кейнса [1] .и российского экономиста С.Ф. Шарапова [7]: при росте денежного предложения рост инфляции начнется тогда, когда объем эмиссии свыше порога, который может усвоить экономика, т.е. при избыточном уровне монетизации, если монетизация недостачна резерв для роста М2 есть (Рисунок 1).

Выступление председателя Банка России Э. Набиуллиной [3] на пленарном заседании Государственной Думы 13 ноября 2015 года сохраняет общую парадигму основной цели – снижение инфляции с помощью трех методов: денежно-кредитная жесткая политика, сдержанная-бюджетная политика, невысокий спрос в результате снижения доходов населения. Данные меры тормозят инфляцию, но они связаны с колоссальными потерями в экономической системе, которые не учитываются и не обсуждаются. В данном выступлении учитываются только риски инфляции, но не взяты во внимание риски применяемой политики для роста инфляции и о потерях от такого снижения инфляции.

Как известно, ключевая ставка поднялась с 10,5 до 17% годовых в декабре 2014г., что сделало фактически недоступными кредиты для населения и бизнеса и, конечно привело к замедлению экономического роста. Действующая ключевая ставка ЦБ РФ - 11,00% годовых установлена на период с 03.08.2015 г. по 11.12.2015 г., при экономическом росте не более 0,6%. Но согласно теории инвестирования и теории предельной эффективности капитала Дж. М. Кейнса требуется, чтобы ставка по кредитам была меньше темпов роста, иначе деятельность субъектов хозяйствования будет убыточной - роста не будет. Это необходимое условие экономического роста.

Под экономическим ростом обычно понимают положительное изменение ВВП за определенный период по сравнению с показателем ВВП за предшествующий период.

На основе фактических данных в исследованиях ряда экономистов [2] доказано, что чем выше уровень монетизации, тем более успешна экономика при небольшой инфляции (Рисунок 1). Как показывает практика, добиться низкой инфляции возможно и при низких ставках, и для этого совсем не обязательно ужесточать монетарную политику.

Согласно денежного правила М. Фридмена [6[ для обеспечения экономического роста денежная масса должна расти в соответствии с прогнозом инфляции и ростом экономики. Рост денежной массы должен быть равен росту экономики плюс рост инфляции. С начала 2015 года цены выросли на 8,5%, а в годовом выражении инфляция продолжила замедляться, составив 15,7% по сравнению с 15,8% в мае 2015г.. Рост цен был связан с резким падением курса рубля и введение ответных санкций России, которые привели к сокращению ассортимента импортных продуктов питания [5].

ЦБ РФ должен сделать выбор приоритетного направления развития денежно-кредитной политики, связанный не с таргетированием инфляции, а с ростом денежной массы и экономики, что позволит снизить инфляцию. Все последние годы ЦБ России боролся с инфляцией, но экономика плавно входила в рецессию (Табл.1). Для уменьшения инфляции, необходим экономический рост и насыщение рынка товарами, дефицит денег наоборот стимулирует рост цен. Следовательно, приоритетным направлением должен быть экономический рост экономики, а управление инфляцией - вторично.

Таблица 1 

Темпы экономического роста России в 2009-2015 гг., в %

* показатель за 2015 год является уточненной прогнозной оценкой МЭР РФ

Таким образом, основой активного восстановления роста экономики является создание соответствующих монетарных условий для обеспечения низкой и стабильной инфляции: переход от режима таргетирования инфляции к режиму таргетирования денежной массы, занятости и экономического роста; введение вместо бюджетного - монетарное правило: рост денежной массы это сумма прогнозируемого роста экономики и роста цен. Темпы снижения ключевой ставки необходимо сохранить для активизации роста экономики. При этом не стоит сомневаться, что текущее замедление экономики поможет России мобилизоваться и максимально использовать свой потенциал.

Список литературы

1.      Кейнс Дж.М. «Трактат о деньгах» (1930)

2.      Мордорян Т. Российская экономика обескровлена.URL:http://www.gazeta.ru/growth/2014/07/17_a_6117077.shtml (дата обращения: 10.11.2015)

3.      Набиулина Э. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов. URL: http://www.cbr.ru/dkp/print.aspx?file=ondkp/on_15.htm&pid=ondkp&sid=itm_442 (дата обращения: 10.11.2015)

4.      Одинцов А. Почему в России высокие кредитные ставки: три невозможности для Банка России. URL: http://www.nakanune.ru/articles/110704/ (дата обращения: 10.11.2015)

5.      Реально ли замедление инфляции в России до 5%? URL: http://ktovkurse.com/save/realno-li-zamedlenie- inflyacii-v-rossii-do-5 (дата обращения: 10.11.2015)

6.      Фридмен М. Капитализм и свобода. Нью-Йорк, 1982. С. 81.

7.     Шарапов С.Ф. Бумажный рубль (Его теория и практика)» // Россия будущего. – М.: Институт русской цивилизации, 2011. – С. 51–173]: