Возникновение лизинговых отношений в России обусловлено, прежде всего, необходимостью обновления технико-технологической базы производственного аппарата. И поскольку у многих российских предприятий отсутствует возможность единовременных капитальных вложений, то у лизинга, как формы, стимулирующей это обновление, весьма реальные перспективы развития.

Многие ученые и практики считают, что в современных российских условиях лизинг представляется как наиболее выгодный и гибкий способ обеспечения долгосрочных инвестиций. У лизинга более высокая надежность по сравнению с банковским кредитом, который может получить не каждое предприятие. Лизингодатель берет на себя больший риск, чем банк, дает возможность пользоваться банковскими деньгами в другой форме. Лизинговая компания по существу берет на себя 100 – процентное финансирование затрат лизингополучателя, в то время как банк может финансировать только 60-70 %.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Рассмотрим это на конкретном примере.

Как видно из табл.1, более выгодным является лизинг оборудования, так как он позволяет снизить его стоимость на 25,5 тыс. руб. (313,6 – 288,1).

Например, у предприятия ОАО «Хлебокомбинат «Георгиевский» возникла необходимость приобретения оборудования – две единицы. Общая стоимость оборудования, предлагаемого лизингодателем, составляет 500 тыс. руб. (с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет). При покупке на заводе-изготовителе его цена составляет 400 тыс. руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить кредит в банке на пять лет под 10 % годовых. Ставка налога на прибыль – 20 %.

Таблица 1 Сравнительный анализ эффективности лизинговых операций и банковского кредитования приобретения основных средств (тыс. руб.)

 

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5	Итого
1	2	3	4	5	6	7
Вариант 1. (приобретение оборудования по договору лизинга) Лизинговый платеж	100	100	100	100	100	500
Налоговая льгота по лизингу	- 20	- 20	- 20	- 20	- 20	-100
Стоимость лизинга без налога	80	80	80	80	80	400
Дисконтированная стоимость лизинговых платежей	69,1	62,8	57,1	51,9	47,2	288,1
Вариант 2. (приобретение оборудования за счет кредита банка) Возврат кредита	80	80	80	80	80	400
Остаток кредита	320	240	160	80	-	-
Проценты за кредит	40	32	24	16	8	120
Общая сумма платежа	120	112	104	96	88	520
Налоговая льгота по процентам	- 8,0	- 6,4	- 4,8	- 3,2	- 1,6	- 24,0
Стоимость кредита без налога (С)	110,4	104,3	98,2	92,2	86,1	491,2
Амортизация (5 лет)	80	80	80	80	80	400
Налоговая льгота на амортизацию (Н)	- 16	- 16	- 16	- 16	- 16	-80
Налог на имущество (И)	4	3,2	2,4	1,6	0,8	12
Посленалоговая стоимость объекта (С – Н + И)	98,0	91,5	84,6	77,8	70,9	422,8
Дисконтированная стоимость объекта	86,5	73,0	61,2	50,9	42,0	313,6

 

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь и преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования (банковских кредитов). Это можно рассмотреть на конкретном примере по методике, подробно описанной Б. Колаcc, Г. Бирманом и С.Шмидтом [3].

На основании полученных результатов можно сделать вывод, что более выгодным является лизинг оборудования, так как позволяет снизить расходы по его приобретению на 25,5 тыс. руб. (313,6 – 288,1). Рассмотрев расчеты, предприятие приняло решение о приобретении оборудования в лизинг.

Рентабельность лизинга – это отношение суммы дополнительно полученной прибыли к сумме затрат по лизингу. Например, если предположить, что в первый год работы лизингового оборудования, получено 10 тыс. руб. дополнительной прибыли и величина лизинговых платежей за этот год составила 70 тыс. руб., то рентабельность в первый год работы оборудования составит 14,3 %. Величина достаточная для первого года эксплуатации. В дальнейшем, если предположить, что прибыль не будет увеличиваться, и сокращаться, то рентабельность использования данных средств труда все равно будет иметь место. На основании

приведенных данных полная окупаемость лизингового оборудования произойдет в 2,8 лет, а при покупке оборудования за счет кредита - в течение 3,8 лет (таблица 2).

Таблица 2

Окупаемость лизинга и кредита банка при приобретении оборудования

 

Показатель	Общая величина платежей (без налога) (тыс. руб.)	Сумма прибыли за 5 лет (тыс. руб.)	Срок окупаемости (лет)
Лизинг оборудования	350	125	2,8
Оборудование, приобретенное за счет кредита банка	484	125	3,8

 

Лизинговые операции отличаются выгодностью и эффективностью не только в сравнении с банковским кредитованием. Даже между собой лизинговые договоры могут различаться. Проведенные нами исследования показали, что чем больше оборудования приобретается в лизинг, тем выгоднее является сделка как для лизингодателя (происходит ускорение оборачиваемости средств), так и для лизингополучателя (снижение лизинговых платежей). Для этого  целесообразно рассмотреть пример по приобретению в лизинг оборудования разной стоимости. Предприятиями ОАО «Ставропольстройсервис» (производственно-коммерческая фирма, г. Ставрополь) (первый контракт) и ОАО «Хлебокомбинат Георгиевский»  (второй  контракт)  заключены  два  лизинговых  договора  с  Лизинговой  компанией

«Ставрополец» (таблица 3).

Таблица 3

Условия заключения лизинговых контрактов

 

Условия договора	Контракты
	I	II
Стоимость объекта лизинга (тыс. руб.)	150	300
Норма амортизации (в год, %)	20	22
Срок лизинга (лет)	5	5
Комиссионные лизинговой компании (в год, %)	8	7

 

Лизинговые платежи в обоих случаях осуществляются регрессионным способом с авансом в 50 и 100 тыс. руб. соответственно.

 

Отношение отклонений лизингового платежа над ценой оборудования составляет 1,78 (таблица 4), что на 22 % ниже, чем отношение стоимостей оборудования двух контрактов (2,0 – 1,78 = 0,22).

Таблица 4

Сравнительный анализ стоимости лизингового оборудования и величины лизинговых платежей

 

Лизинговый договор	Стоимость лизингового оборудования (тыс. руб.)	Общая величина лизинговых платежей (тыс. руб.)	Отклонение стоимости оборудования от лизингового платежа (тыс. руб.)	Превышение лизингового платежа над стоимостью оборудования (%)
I	150	248,1	98,1	165,4
II	300	475,22	175,22	185,0
Относительные величины (соотношение договоров II к I)	2,0	1,91	1,78	1,12

 

На основании полученных результатов можно отметить, что, несмотря на превышение стоимости лизингового оборудования II контракта над I-м в 2 раза, общая величина лизинговых платежей больше всего в 1,91 раза.

Анализируя отдельно каждый договор, необходимо отметить, что по второму приобретение лизингового оборудования обошлось лизингополучателю дороже на 58 %, в то время как по первому – на 65,4 %. Доля превышения лизингового платежа над стоимостью оборудования в общей стоимости лизингового платежа также снижается по мере увеличения стоимости контракта:

I–й договор (98,1 / 248,1) × 100 % = 40 %

II–й договор (175,22 / 475,22) × 100 % = 37 %

Таким образом, нами доказано, что с увеличением стоимости лизингового оборудования относительные расходы по контракту имеют стабильную тенденцию к снижению.

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие преимущества. Например, эффект от применения лизинга может быть выражен в облегчении и улучшении условий труда работников. Эффективность лизинга также оценивается с помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как и при оценке эффективности капитальных вложений, а именно прирост объема продукции, повышение качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости.

 

Список литературы

 

1.        Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29 октября 1998 г. (в редакции от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ).

2.        Приказ Министерства финансов РФ от 17 февраля 1997г. №15 «Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга» // Закон.-1999.-№8.

3.        Бирман, Г., Шмидт, С. Экономический анализ инвестиционных проектов. [Текст] - М.: Банки и биржи. ИО «ЮНИТИ», 1997.