ПРОБЛЕМА ВНЕШНЕГО ДОЛГА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

     Внешний долг страны образуется в результате притока в нее иностранного ссудного капитала. Внешний долг государственного сектора охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, центрального банка, а также тех банков и небанковских корпораций, в которых органы государственного управления и центральный банк напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом. Долговые обязательства перед нерезидентами остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как внешний долг частного сектора. Структура российского внешнего долга представлена в Табл.1, составленной по материалам Центрального Банка Российской Федерации [3].

Таблица 1 Структура российского внешнего долга, млрд.долл. (млрд. дол., на начало периода)

     По данным Табл.1 видно, что рост долга наблюдался прежде всего в последние два десятилетия, особенно в период подъема, что можно объяснить слабостью российской кредитной системы, в результате чего российские резиденты активно прибегали к внешним заимствованиям. В структуре долга преобладают долгосрочные обязательства (87% от всего долга против 73% в среднем по миру) и существенную часть составляют рублевые обязательства (26% всего долга), что облегчает обслуживание долга.    

   По оценке ЦБ РФ, на 1 января 2014г. внешний долг достиг 728,859 млрд. долларов, что превысило на 14,5% прошлогодний показатель. В том числе «новый российский долг» увеличился на 13,4% – с 51,334 до 58,944 млрд. долларов. Рассмотрим более подробно структуру внешней задолженности России: долги органов государственного управления (собственно госдолг) перед зарубежными кредиторами увеличились за год почти на 16,5% и достигли 61,738 млрд. долларов. Учитывая объем золотовалютных резервов РФ (свыше 500 млрд. долларов), долг государства не выглядит пугающим. Внешние долги банковской системы в 2013 г. возросли на 6.3% – до 214.394 млрд. долларов. Основные объемы внешней задолженности России по-прежнему приходятся на т.н. «прочие секторы»  (предприятия и организации). Внешние долги отечественных компаний за 2013 год выросли на 19,7 процентов и достигли внушительной цифры в 436,764 млрд. долларов. В том числе внешние обязательства     в    виде    кредитов    возросли    с     230,512     до     268,402     млрд.     долларов. Несмотря на то, что рост совокупного внешнего долга России в 2013 г. замедлился до 14,5% против 18,1% в 2012г., его масштабы (92,4 млрд. долларов) остаются очень значительными. Кроме того, уровень внешнего долга к началу 2014 г. достигал отметки в 31,1% ВВП.

     Сравним российский внешний долг с его аналогами в других странах и регионах мира. На Россию приходится около 10% всего объема внешнего долга в мире, что существенно превышает ее долю (6%) в мировом ВВП, производимом менее развитыми странами. Лишь у стран ЦВЕ, сильно ориентирующихся на приток ссудного капитала из ЕС, подобное соотношение хуже – 18:7 (у Латинской Америки – 17:20, Африки южнее Сахары – 5:5, Ближнего и Среднего Востока – 12:12%, остальной Азии – 31:50). Можно сделать вывод, что внешний долг является крупной проблемой российской экономики.

    Внешний корпоративный долг является угрозой не только самим фирмам-должникам, но, при определѐнных обстоятельствах, и национальной экономической безопасности в целом. Примерно 23% должны были быть выплачены в 2014 году. Поскольку произошло ослабление национальной валюты, усиленное непрогнозируемыми политическими факторами, то реальное экономическое бремя этих выплат оказывается для компаний намного тяжелее, чем планировалось. Во-вторых, ввиду сложной политической обстановки вокруг России, происходит снижение кредитных рейтингов, а также возрастает риск экономических санкций, что усложняет получение новых кредитов и делает их более дорогими. Так, Банк Международных расчетов в отчете установил, что в первой четверти 2014 года  в связи с  ситуацией на  Украине иностранные банки выявили снижение в совокупном объеме выданных кредитов России с 225 миллиардов на конец декабря 2013 до 209 миллиардов в конце марта 2014 г. [1, p. 3]. Однако это падение было смягчено обесцениванием национальной валюты к доллару, что сократило долларовую цену кредитов, взятых в рублях в российских филиалах. В итоге, сокращение было лишь на 0,3 млрд долларов. Но всѐ это в целом оказывает негативное воздействие на экономику, раз корпоративный сектор настолько зависит от внешнего капитала. В-третьих, в случае значительных проблем с погашением текущих долгов и привлечения новых внешних заимствований, может усилиться чистый отток капитала из России, а также начаться процесс продажи иностранных активов российских компаний. Важная проблема России состоит в том, чтобы добиться прекращения оседания в зарубежных банках значительной части выручки от экспорта продукции и возвращения этих капиталов на родину. По данным зарубежной печати, за границей оседает от 15 до 17 млрд. долл. ежегодно. Решение проблемы платежей по внешнему долгу во многом зависит от восстановления доверия к национальной денежной единице и создания условий для внутреннего инвестирования. И если экономическая и денежная стабилизация будут проходить активно, то и сложности с выплатой внешних долгов будут преодолены.

     Важная проблема состоит в том, что примерно четверть внешнего долга связана не с инвестициями в Россию, а со сделками M&A(―слияния и поглощения‖), т. е. не ведет к росту ВВП [2, c. 45]. Значительная часть прироста внешнего долга российских компаний – это кредиты, привлеченные для осуществления сделок M&A как внутри России, так и за рубежом по оценкам Газпромбанка (обзор сделок M&A 2008–2012 гг., февраль 2013 г.), доля иностранных кредитов в финансировании сделок M&A в 2010 г. составила 9%, в 2011 – 8%, а в 2012 г. – 20%. В стоимостном выражении это около 21 млрд дол. Результатом таких действий становится не увеличение ВВП, а просто монетизация собственности акционерами российских компаний или даже просто приобретение иностранных компаний. К числу подобных сделок можно отнести приобретение Роснефтью российской компании ТНК-ВР, приобретение РЖД французской логистической компании Gefco. Значительная часть программы заимствований Газпрома предназначена для инвестиций за пределами Российской Федерации, например, в строительство трубопроводов по территории иных государств. В частном секторе ситуация также не сильно отличается. Международная экспансия крупных частных компаний Лукойла, Руала, Северстали, Вымпелкома и других - также происходит с привлечением внешнего долга. Такой рост внешнего долга будет, скорее, финансировать дальнейшее бегство капитала и рост монополизма в экономике, а не рост внутренних инвестиций, а значит, в конечном итоге, не будет способствовать увеличению ВВП. А если рост долга обходится без роста ВВП и внутренних инвестиций – проблемы с его обслуживанием рано или поздно возникнут.

    Основными проблемами, возникающими в связи с внешним долгом России являются: проблема устойчивости платежного баланса, т.к. быстрый рост заимствований частного сектора не приводит к адекватному росту экспорта реальной продукции и росту ВВП; необходимость обслуживания внешней задолженности, конъюнктурные риски, связанные как с современной политической ситуацией, так  и с экспортно-сырьевой направленностью кредитного портфеля банков и в случае изменения цен на нефть обостряется проблема обслуживания внешних долгов.

Список литературы

1.     BIS Quarterly Review. Bank for International Settlements 2014., p. 17 //bis.org›statistics/consstats.htm

2.     Матовников М.Ю.      Проблема российского      внешнего корпоративного долга намного сложнее, чем кажется// Деньги и кредит. – 2013 г. -№ 9. –с.39-47.

3.     Центральный Банк Российской Федерации. Раздел: статистика внешнего сектора.//w ww.cbr.ru