ДЛЯ УКРЕПЛЕНИЕ ГРУЗИНСКОЙ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ

Резюме

Необходимо в безотлагательном порядке изучить текущие изменения в экономике страны, выявить и устранить объективные и субъективные причины падения курса грузинской национальной валюты.

Цель моей работы: Разработка рекомендаций для разработки правильной монетарной и фискальной политики, регулирования курса грузинского лари, экономического роста в стране, роста потоков иностранных инвестиций, создания привлекательного инвестиционного климата и активации крупных инвестиционных проектов, увеличения потенциала экспорта и совершенствования механизмов поощрения на фоне причинно- следственного анализа обесценивания национальной валюты, обоснования неизбежности девальвации грузинского лари.

 

TO ENCHANCE GEORGIAN MONEY UNIT

Doctor of Economic Science, Professor Lamara Qoqiauri

 

 

Resume

Founder of “Fund of Financial-Investment Policy and Strategy” (FFIPS)

It is immediately necessary to learn the changes taking place in the economy of the Country, as well as identification and elimination of objective and subjective reasons of the drop in the exchange rate of Georgian Lari.

The purpose of the work has been revealed: Cause-consequence analysis of depreciation of national currency, at the background of certifying inevitability of devaluation of Georgian Lari, for development of correct monetary and fiscal policy, regulation of exchange rate of Georgian Lari, economical growth in the country, increasing foreign investment flow for creation of attractive investment climate and activation of large investment projects, development of recommendations for increasing export potential and improvement of promotion mechanisms.

Введение

До того, как перейти к причинам девальвации лари, считаем необходимым отметить, что долгосрочный целевой показатель  инфляции Национального Банка составляет 3  процента. Учитывая,   что  в настоящее время Грузия относится к развивающимся странам и для экономики подобного типа характерна инфляция и более высокие темпы экономического роста, согласно документам денежно-кредитного направления, для 2015-2016 гг. целевая инфляция установлена в размере 5 процентов, который к 2017 году снизится до 4 процентов [1, стр. 8].

После зафиксированных в 2012-2013 гг. дефляционных процессов, с 2014 года фиксируется тенденция роста показателя инфляции, хотя он остается ниже целевого  показателя Национального  Банка Грузии. Значительное влияние на динамику цен  имели сниженные цены на   рынке товаров и падение  цен на нефть. Указанное также сопровождалось ослаблением внешнего спроса. В апреле 2015 года показатель валовой инфляции составил 2,5 %, что в основном было обусловлено тем, что на фоне обесценивания обменного курса лари, влияние увеличения промежуточных расходов в связи с услугами по кредитам, доминирующим в иностранной валюте, на инфляцию частично уравновешивалось снижением цен на топливо.

Согласно существующей оценке, в первом квартале зафиксировался экономический рост выше ожидаемого. По информации Национального Банка, в первом квартале 2015 года реальный рост составил 3,2 процента. Кредитная активность в первом квартале росла умеренно, хотя в апреле выявилось значительное замедление. Кроме того, ожидаемое замедление импорта в апреле может указывать на снижение спроса. В результате развития внешних шоков во внешнем секторе зафиксировались отрицательные тенденции. На фоне ухудшившейся экономической ситуации в торговых партнерских странах со второго квартала 2014 года выявились и поэтапно усилились тенденции снижения внешнего спроса. Объем зарегистрированного в первом квартале экспорта уменьшился на 28 процентов, а объем импорта - на 3 процента. Значительное снижение зафиксировалось и в показателе денежных переводов: в марте уменьшился на 2,5 процентов годовых. С 2014 года также значительно снизились показатели роста туристических доходов. Хотя последние изменения обменного курса уже начинают отражаться на спросе импорта, что, со своей стороны, обеспечит устранение внешнего дисбаланса и содействует местному спросу.[1]

В течение этого периода Национальный Банк изъял из экономики доллар и предоставил грузинский лари. До ноября 2013 года Национальный Банк Грузии закупил до 55 миллионов долларов, то есть до обесценивания лари, именно такую сумму изъял из экономики и взамен ввел соответствующее количество лари.

В декабре 2014 года, когда торговля с точки зрения импорта находится в разгаре и спрос на доллар повышается, поднялась первая сильная волна  девальвации. В этот период Национальный Банк Грузии возвращал в экономику доллар в малых порциях и за два месяца вернул 220 миллионов долларов. Разница достаточно явная.

Оправдание _ когда Национальный банк Грузии изымал доллар из экономики, он пояснял это тем, что делал это для избегания опасности излишнего укрепления лари и заполнения валютных резервов.

В это время инфляция тихо «созревала». Действующие бизнес-компании сначала не повышали цены и ждали стабилизации курса лари. После того, как надежды были исчерпаны, цены начали повышаться сначала «незаметно», а затем уже и «заметно».

Несколько лет назад - в 2009-2010 годах за полтора года Национальный Банк Грузии предоставил экономике 450 миллионов долларов и снизил валютные резервы до 1,9 миллиардов долларов. На сегодняшний день валютный резерв составляет 2,6 миллиардов долларов. Для устойчивости финансовой системы необходимо, чтобы объем резервов был больше трехкратного объема импорта, что в сумме составляет 1,7 миллиардов.

У Национального Банка Грузии есть и был более чем достаточный резерв, может не было бы ошибкой своевременное использование   резерва в допустимом объеме?

Ссылка на этот аргумент не очень отличается от мнения экс-президента Национального Банка Грузии:

«В соответствии со стандартом Международного Валютного Фонда, валютный резерв должен быть равен трехкратному среднему объему импорта за один месяц. Это приблизительно 1,8 миллиардов. В то же время объем валютных резервов составляет приблизительно 2,5 миллиарда, то можно было свободно что-нибудь предпринять». [2].

Когда и почему началось падение курса грузинского лари. Глобальная экономическая активность в 2014 году характеризовалась значительными колебаниями, тенденция снижения цен на товарные продукты, являющиеся основными объектами торговли на международном рыке, (нефть, продовольствие, металлы), накаленные геополитические кризисы и тяжелое наследие глобального финансового кризиса оказывали значительное влияние на экономики как развитых, так и растущих и развивающихся стран. Во многих странах Еврозоны вновь сохраняется высокий показатель безработицы, негативный настрой инвесторов и структурные проблемы, что в 2014 году отразилось на экономический рост, который был меньше ожидаемого. Также экономический рост меньше ожидаемого зафиксировался и в Японии, где, на фоне ослабленного внешнего спроса и повышенных налогов, осуществленное Национальным Банком ослабление монетарной политики оказалось недостаточным для улучшения потребительского и делового настроя. Намного лучшая ситуация наблюдается в США и Объединенном Королевстве, чему содействовали ослабленная монетарная политика и растущие инвестиции на рынке недвижимого имущества. Экономическая перспектива растущих  и развивающихся торговых партнеров Грузии значительно ухудшилась в 2014 году - исходя из текущего в России и Украине геополитического кризиса и сопутствующих экономических последствий, по оценке Международного Валютного Фонда (МВФ), глобальный экономический рост 2014 года приравнялся к 3,3 процента, что почти не отличается от показателя 2013 года ** (см. Диаграмму №1). Что касается прогноза, то в 2015 и 2016 года глобальная экономика вырастет на 3,5 процента и 3,7 процента соответственно.

Тенденция снижения цен на товарные продукты, являющиеся основными объектами торговли на международном рыке, (нефть, продовольствие, металлы) и отрицательный разрыв выпуска обусловливает слабую инфляцию во многих странах (см. диаграмму №2). Во второй половине 2014 года цены на нефть Brent радикально снизились - с 105 долларов США приблизительно до 55 долларов США за баррель.

Есть несколько причин снижения цены. В первую очередь, следует отметить, эффект поставки больше ожидаемого на фоне ослабленного глобального спроса, что, со своей стороны, обусловлено увеличенными темпами добычи сланцевой нефти (shale oil) в США. К указанному добавилось дополнительно два фактора: решение государств членов OPEC не уступать рыночную долю (за счет  резкого урезания цены) и укрепление доллара США  в отношении  к другим валютам (что, естественно, дополнительно уменьшает спрос  на нефть в странах, импортирующих энергоносители).

В условиях избыточной поставки, в 2014 году зафиксировалось значительное снижение цен на основные виды продовольствия, являющиеся объектами торговли на международных рынках, (зерновые, сахар, молочные продукты, соя), что вызвано благоприятными климатическими условиями и снижением промежуточных расходов. Тренд снижения был и в отношении цен на металлы, исходя из пониженного спроса на сырье в Китае и других растущих экономиках (см. Диаграмму №3).


В 2014 году валовой внутренний продукт в США увеличился больше ожидаемого - на 2,4 процента. Рост экономической активности был обусловлен смягченной монетарной и фискальной политикой, сопровождающейся оздоровленным рынком недвижимого имущества и реальными доходами, выросшими вследствие снижения цен на нефть. Уровень безработицы значительно снизился (приблизительно до 6 процентов), что создает почву для выхода их фазы смягчения монетарной политики, хотя ослабленная к концу года инфляция в результате снижения цен на   нефть и укрепления доллара США обусловливает постепенный и поэтапный характер ужесточения политики. Согласно прогнозу Международного Валютного Фонда, экономика США в 2015-2015 гг. выросла на 3,6 процента и 3,3 процента соответственно [3].

В 2014 году во многих странах Еврозоны вновь остается высокий показатель безработицы, отрицательные ожидания инвесторов и структурные проблемы. Валовой внутренний продукт единой монетарной зоны вырос всего на 0,8 процентов, что было обусловлено реальным экономическим ростом  меньше ожидаемого во Франции, Германии и Италии. Все еще остается неустойчивая политическая и экономическая обстановка в Греции, хотя в других страна Европы, в частности, в Испании и Ирландии, наблюдаются явные признаки оздоровления. Инфляция Еврозоны под влиянием слабого спроса и снижения цен на нефть остается на уровне ниже ожидаемого и в 2014 году. По прогнозу Международного Валютного фонда, валовой внутренний продукт (ВВП) Еврозоны в 2015 году увеличится на 1,2 процента, а в 2016 году - на 1,4 процента [4].

Геополитический конфликт между Украиной и Россией и сопутствующие экономические последствия создают негативную перспективу роста выпуска для этих стран и для других важных  торговых партнеров Грузии. К экономическим санкциям, наложенным на соседствующую с Грузией страну - Россию, в конце 2014 года добавилось глобальное снижение цен на нефть, что стало тяжелым ударом для экономики, ориентированной на экспорт энергоносителей. Ухудшение торговый условий не компенсировалось обесцениванием российского рубля в отношении доллара США на 85 процентов. Вместо этого, обесценивание отразилось на высокой инфляции и сниженных реальных доходах, что отрицательно повлияло на экспорт соседних стран и денежные переводы их России. Ожидается, что негативная тенденция сохранится и в ближайшем будущем - по самым оптимистичным оценкам, ВВП России в 2015 году снизится приблизительно на 3-5 процентов [5].

Что касается другого экономического партнера - Украины, то в 2014 года экономика страны снизилась приблизительно на 8 процентов, а местная валюта в отношении доллара США обесценилась на 98 процентов. С учетом входа военного конфликта в новую фазу, ожидается, что кризис в Украине перерастет в продолжительную рецессию и в 2015 году валовой внутренний продукт снизится на 5 процентов [6].

Также ухудшилась и перспектива Армении, важного торгового партнера Грузии,  что в основном обусловлено тесными экономическими отношениями с Россией и отразилось на обесценивании местной валюты в отношении доллара США на 17 процентов и существенном уменьшении денежных переводов из России. Согласно прогнозам, в 2015 году экономика Армении будет иметь рост 0 процентов [7]. Существующие в регионе сложности отражаются и на экономике Азербайджана, хотя для стран, экспортирующих энергоносители, гораздо более важным стало глобальное снижение цен   на нефть,   что ухудшило перспективу экономического роста 2015 года. На уровне региона сравнительно лучшая перспектива наблюдается в Турции, где в 2014 году экономика выросла на 2,9 процента. По существующим прогнозам, рост ВВП Турции в 2015 году будет 3,0 процента [8].

Для того, чтобы справиться с рисками инфляции, центральные банки региона в 2014 году провели жесткую монетарную политику - в случае с Россией и Украиной основная ставка политики к концу года составила 17 процентов и 14 процентов соответственно. Радикально отличающаяся ситуация сохраняется в Еврозоне, где целью центрального банка вновь было максимальное смягчение кредитных условий для поощрения спроса и инвестиций. В Соединенных Штатах Америки также сохранилась смягченная монетарная политика несмотря на заявление Федеральной резервной системы о выходе их смягченной монетарной политики.

На фоне вышеописанных внешних шоков также следует принять во внимание события, развивающиеся на валютном рынке. Параллельно с положительными экономическими тенденциями и ожиданиями в США, с конца 2013 года Федеральная резервная система начала уменьшение количественного смягчения и, наконец, в октябре 2014 года приняло решение о его завершении. На фоне указанных событий доллар США начал укрепляться.  В результате,   с начала 2014 года  мировые валюты  существенно  обесценились в отношении к доллару США. Хотя на обменный курс лари влияние этих процессов отразились позднее - в конце года, так как в течение первых трех кварталов в стране фиксировались умеренные притоки иностранной валюты. Также следует отметить, что укрепление доллара США в первую очередь отразилось на валютах тех стран, где финансовый рынок более развит. А в Грузию этот процесс перешел позднее – вследствие ухудшения текущего счета платежного баланса в результате обесценивания валют стран-партнеров (углубление торгового дефицита товаров, уменьшение денежных переводов и замедление роста туристических доходов).

Проявившиеся отрицательные тенденции увеличили отсталость экономики от потенциального уровня, замедлили приближение показателя инфляции к целевому показателю и продлили процесс выхода их смягченной монетарной политики.

Таким образом,  рассмотренные  выше  глобальные обстоятельства,  т.н.  действующие на курс лари «внешние факторы», носят долгосрочный и неизбежный характер. Поэтому грузинский лари «повел себя» адекватно; более удивительным было бы отсутствие изменения курса. Избежать девальвацию лари было невозможно.

Во всех странах, являющихся торговыми партнерами Грузии, в той или иной степени произошло резкое обесценивание   национальной валюты по отношению к доллару США (Табл.1).

Отрицательный баланс экспорта - импорта Грузии в 2014 году составил 5735,07 миллионов долларов США (экспорт - 2861,19 миллионов долларов США, импорт - 8596,26 миллионов долларов США). Десятка крупнейших стран - экспортеров выглядит следующим образом: Азербайджан - 19 процентов, Армения – 10 процентов, Россия - 10 процентов, Турция - 8 процентов, США - 7 процентов, Болгария - 6 процентов, Украина - 5 процентов, Китай - 3 процента, Казахстан - 3 процента, Италия - 3 процента, остальные - 26 процентов.

Как мы видим, в экспорте из Грузии лидирует Азербайджан, который почти в два раза опережает Армению и Россию, которые находятся на 2 и 3 месте. Значительно отличается десятка стран - импортеров, среди которых уже на протяжении лет уверенно лидирует Турция. Импорт в Грузию в 2014 года был следующим: Турция – 20 процентов, Китай - 9 процентов, Азербайджан - 7 процентов, Украина - 6 процентов, Германия -5 процентов, Япония - 4 процента, Румыния - 4 процента, США - 3 процента, Италия - 3 процента, остальные страны -32 процента. Для анализа мы выбрали 12 крупнейших стран - торговых партнеров, экономики которых влияют на курс лари. В нижеприведенной Табл.1 отображены показатели импорта-экспорта этих стран в суммарном и процентом разрезе.

Интересно, что происходит в этих странах с точки зрения обесценивания национальной валюты по отношению к доллару США. Если за расчетный период мы возьмем последние 2 года, то окажется, что турецкая лира с января 2012 года по сей день обесценилась на 44,8%, а в течение последних  4 месяцев - приблизительно на 20 %. Несмотря на то, что китайский юань на сегодняшний день в мире установлен как одна  из  самых  сильных денежных  единиц,  тенденция укрепления доллара  в последнее время   повлияла и на него и обесценила китайский юань на 4,6 %. В результате проведенной в Азербайджане монетарной политики в феврале текущего года манат  обесценился на 33 %. Если быть точнее, то государство искусственно удерживало курс национальной валюты и когда решило  больше не вмешиваться, то  манат за один день упал на 31 %. В настоящее время Азербайджан вновь контролирует курс, чтобы не происходили валютные манипуляции.

Таблица 1 Показатели импорта-экспорта стран - торговых партнеров Грузии в суммарном и процентном разрезе, 2014 год

#	Название	Импорт 2014 г.		Экспорт 2014 г.		Баланс 2014
		млн. долларов США	%	млн. долларов США	%
1	Турция	1727,42	20,10	239,31	8,36	-1488,11
2	Китай	732,96	8,53	90,39	3,16	-642,57
3	Азербайджан	637,59	7,42	544,42	19,03	-93,17
4	Россия	577,71	6,72	274,96	9,61	-302,75
5	Украина	546,14	6,35	140,21	4,90	-405,92
6	Германия	465,85	5,42	69,14	2,42	-396,71
7	Япония	368,17	4,28	3,28	0,11	-364,89
8	Румыния	311,40	3,62	4,03	0,14	-307,37
9	США	287,39	3,34	207,58	7,26	-79,81
10	Италия	221,62	2,58	86,19	3,01	-135,43
11	Армения	210,31	2,45	288,24	10,07	77,93
12	Болгария	209,77	2,44	164,09	5,74	-45,68
	Остальные страны:	2299,92	26,75	749,32	26,19	-1550,60
	Итого	8596,26	100,00	2861,19	100,00	-5735,07

Источник: данные Национального Банка Грузии.

 

Отдельно рассмотрим судьбу национальных валют России и Украины.

Показатели России и Украины неутешительные. Для Грузии эти страны являются равнозначными торговыми партнерами. В России рубль по отношению к доллару США с 2012 года обесценился на 144,4 %, а в течение последних 4 месяцев падение составило 85 %. Что касается украинской гривны, то по отношению к доллару США с января 2012 года по сей день он обесценился в 4,2 раза, а на фоне политических событий последнего периода - обесценился в 2,8 раза. В рейтинг крупнейших торговых партнеров Грузии из Еврозоны попали также Италия и Германия.

Как мы видим, с мая 2014 года Евро обесценилось на 25 %. Японская иена в течение 2 лет по отношению к доллару обесценилась на 62,5 %, а в течение последнего периода - приблизительно на 15 %. Схожесть можно увидеть и колебании курсов румынской и болгарской национальных валют. Это подтверждает тот факт, какое влияние имеют друг на друга экономическое состояние соседних стран. Армянский драм с 2012 года отличается определенной стабильностью, хотя в течение последних 4 месяцев он все равно не смог избежать обесценивания на 17 %.

На этом фоне грузинский лари выглядит следующим образом: 

- если хорошо рассмотреть, то можно найти схожесть с российским рублем, украинской гривной и армянским драмом. В цифровых показателях большая схожесть с Турцией. В частности, в течение 2 лет грузинский лари и турецкая лира обесценились в рамках 43-44 %. Различие в том, что в Турции этот процесс поэтапно протекал с 2013 года, а в Грузии «тихо» готовилась девальвация лари, а резкое падение началось с конца 2014 года. Именно поэтому это так болезненно отразилось на населении.

Ввиду того, что Грузия тесно привязана к экономической среде Турции, Азербайджана, России и Украины, и, одновременно, скоро полноценно заработает Соглашение об ассоциации с Европейским Союзом, следует предполагать, что грузинский лари зависит и будет зависеть от поведения национальных валют вышеперечисленных стран, и если в соседних странах вновь продолжится обесценивание национальных валют, то адекватное поведение грузинского лари будет неизбежным.

Что касается потребительских цен, то в соответствии с крупными странами - импортерами можно сделать следующий анализ: мы предполагаем, что цены на китайские товары поднимутся в любом случае приблизительно на 15-20 %; рост цен на украинскую и российскую продукцию не должно превысить отметку 5 % и наоборот, если военные действия вновь продолжатся, то цены могут даже подешеветь; цены на товары, импортируемые из Еврозоны и Турции, вырастут приблизительно на 10-15 %. Что касается энергоносителей, то на данном этапе невозможно прогнозирование увеличения цен, хотя главнейшей заботой правительства Грузии будет сохранение цен на энергоносители путем переговоров с Азербайджаном до стабилизации существующего положения, в противном случае, крах экономики Грузии неизбежен.

Таким образом, одним из главнейших факторов обесценивания национальной валюты является результат политико-экономических процессов, текущих в соседних странах. Противостояние обесцениванию грузинского лари было бы контрпродуктивным и имело бы временный эффект.

Каковы последствия обесценивания лари и кто виноват? Экономисты признают, что сегодняшний ажиотаж вокруг национальной валюты указывает на то, что это не инфляция, а девальвация. Инфляция будет тогда, когда вырастет индекс потребительской корзины. [9]

Главной проблемой является инфляция, так как обесценивание вызывает подорожание импортируемого продукта. Существует немало факторов, в связи с чем в Грузии нет риска резкой инфляции. Первый фактор: лари не обесценился по отношению к валютам тех стран, из которых входит импорт - Евросоюз, Турция, Россия. Второй фактор: снижение цен на нефть приостановило инфляцию. Третий фактор: инфляция сейчас составляет 1,4 % и, несмотря на то, что этот показатель вырастет, по прогнозу Национального банка он будет составлять 5%. Хотя, несмотря на это, учреждения, имеющие ссуды в долларах, все равно увеличивают цены и даже поставщики природного газа в начале  2015 года заявили, что «увеличат стоимость газа для юридических лиц» [10] (И стоимость действительно выросла. Примечание автора. Л. К.)

Что касается лари, то нужно найти рычаги для его спасения, для укрепления на определенной разумной отметке. По нашему мнению, такой гранью было бы соотношение предположительно 1-1,94/1,95, с этим наш народ еще смог бы смириться.

Некоторые экономисты отмечают, что недопустимо смирение с процессом девальвации лари, в стране, с такой экономикой и социальным фоном, как наша, даже представление такой роскоши вселяет ужас, это вызовет сильное ощущение нестабильности, а это быстро исчерпает кредит доверия правительства и вот тогда страна окажется в тупике.

Развитие событий также зависит и от действий Национального Банка, в частности, от того, какими будут шаги НБГ в связи с девальвацией лари и допустит ли Центральный Банк еще большую девальвацию национальной валюты.

Ряд экономистов причиной процесса девальвации считает достижение показателя инфляции, заявленного Национальным Банком. Грузинский лари на сегодняшний день очень обесценился и никак не отражает потенциал экономики нашей страны. Поэтому девальвация курса лари является необходимой для здорового развития экономики, - но не резким падением в короткий срок, а постепенным ослаблением в течение долгосрочного периода.

Когда Национальный Банк заявляет,  что у него есть целевая инфляция и не может  достигнуть  этой отметки, это тоже отрицательно влияет на развитие экономики. Как это не удивительно, но самый высокий ВВП и темпы роста продукта фиксировались именно тогда, когда показатели инфляции в Грузии были 8-9%. А во время низкого показателя инфляции фиксировался самый низкий рост валового внутреннего продукта. Поэтому жизненно важно, чтобы Национальный банк достиг заявленного им показателя инфляции» [11]. Ведь целевая инфляция является тем основным ориентиром, вокруг которого действует Национальный Банк.

Решение монетарной политики основывается на макроэкономическом прогнозе, согласно которому  в результате внешних шоков выросли риски и ожидания, действующие на прогнозируемую инфляцию. Несмотря на укрепление номинального эффективного обменного курса лари, происходящее в последнее время обесценивание курса лари к доллару США отразилось на росте промежуточных расходов, связанных с обслуживанием ссуд, доминирующих в долларах.

С учетом указанного, в дальнейшие месяцы ожидается определенный рост показателя инфляции, так как существенно ослаблен как внешний, так и внутренний спрос.

Монетарный комитет Национального Банка Грузии считает, что влияние вышеуказанных факторов на инфляцию будет иметь краткосрочный характер и не вызовет инфляционные риски в среднесрочный период. Исходя из этого, комитет монетарной политики считает необходимым сохранить без изменений ставку монетарной политики на данном этапе. Одновременно с улучшением внутреннего и внешнего экономического положения поэтапно будет осуществлен процесс выхода из ослабленной монетарной политики

Несмотря на значительное обесценивание национальной валюты, Национальный Банк не собирается ограничивать ссуды рефинансирования. Кроме того, следует отметить, что в целях достижения целевой инфляции Национальный Банк Грузии объем ссуд рефинансирования увеличил до рекордной суммы - 900 миллионов лари. Если к этому добавить тот факт, что процентная ставка этих сумм не увеличилась, то несомненным является, что Национальный Банк не допустит укрепления лари до достижения целевой инфляции. [12]

На фоне взаимных обвинений, после рядового потребителя, достаточно в тяжелом положении оказался и бизнес: снижение продаж, подорожание кредитов и импорта, увеличенные расходы и арендные платы.

Ужесточение монетарной политики Национальным Банком замедлит рост цен, хотя у этого есть побочный эффект: «произошедшее сейчас изменение будет иметь непосредственное влияние на людей, имеющих кредиты в лари. Для них подорожает процентная ставка. Банками в договор внесено условие, что они повысят процентную ставку, если повысится ставка рефинансирования. Необязательно, чтобы подорожание кредитов произошло в соответствии со ставкой Национального Банка, это решают сами банки. В целом это не хорошо. Это означает политику дорогих денег, то есть означает, что в экономику поступит меньше денег». [13]

В самом тяжелом положении оказались юридические и физические лица, получающие доход в лари и имеющие кредит в долларах. Как в большинстве развивающихся стран, в Грузии также высокий уровень долларизации. Приблизительно 60 % банковских кредитов выдано в долларах. У многих компаний кредиты в долларах, а на розничном рынке 80 % рассрочек выдано в долларах. Сейчас этим лицам приходится выплачивать на 15-20 % больше в национальной валюте. В связи с этим некоторые экономисты дали очень строгую оценку Национальному Банку:

·   «У Национального Банка есть всевозможные рычаги для того, чтобы сохранить тот курс, который посчитает нужным». Контрответ: - эмиссия ведь произошла не путем вмешательства Национального Банка - этими деньгами был заполнен бюджет в декабре, что продолжилось и в январе, и в результате мы получили то, что имеем;

·   Президент Национального Банка практически признал, что действовал под влиянием правительства - он сказал, что не приветствует финансирование бюджета и это больше не повторится так, как это было в прошлом году - ведь это означает, что произошло вмешательство, так как по закону Национальному Банку запрещается финансирование бюджета?! Возможно, эти цифры нигде не будут размещены, но то, что денежная масса поступила в экономику - это ясно;

·   Когда глубина девальвации лари достигла 20 % и возникла «плодотворная» почва для валютных спекуляций, интервенции Национальный Банк Грузии именно в этот период должен был активнее всего применить интервенции; сразу после явного проявления признаков атаки валютной спекуляции и после того, как паника приняла всеобщий характер, необходима была интенсивная интервенционная активность; параллельно с этим более эффективная и последовательная коммуникация с обществом. [14]

·   «Когда видишь, что есть избыток лари, имеет спрос на доллар и в это время кредитование коммерческих банков повышается с 350 миллионов до 700 миллионов, в следствие чего в оборот пускается огромнейшая масса

… когда стабильности курса лари угрожает серьезная опасность и идет реально разрушительный процесс ...» ... для этого существует Национальный Банк Грузии, чтобы застраховать страну хотя бы от воздействия внешних факторов. Поэтому в этой ситуации огромная ответственность возлагается именно на Национальный Банк». [15]

·   «Эти органы созданы для того, чтобы минимизировать отрицательные процессы внутри страны, а также произошедшие за границами страны процессы, которые влияют на нас. Когда произошла интенсификация лари, этот процесс начался практически 3 ноября 2014 года, что это означает? Это означает, что на рынке было нарушено соотношение лари и доллара, и в это время ты увеличивает лари в обороте, вместо его уменьшения, что это такое? В это время у Национального Банка возникает обязательство того, чтобы хоть ненамного удорожить деньги и чтобы в обороте было как можно меньше лари». [15]

Для стабилизации курса лари у Национального Банка кроме международных валютных резервов есть также и другие механизмы интервенции, которые не менее воздействуют на обменный курс лари, в частности, Национальный Банк может урегулировать массу лари в экономике посредством ставки рефинансирования.

Хотя в последние месяцы Национальный Банк неправильно использовал эту возможность - с одной стороны, поставлял на рынок массу долларов, чем уменьшал международные валютные резервы, а, с другой стороны, при помощи механизма ставки рефинансирования увеличивал поставку массы лари.

В итоге, первая интервенция нейтрализовалась за счет второй и терялся тот позитивный эффект, который должен был быть достигнут посредством поставки массы долларов. [16]

Национальный Банк осуществляет интервенции как в лари, так и в доллары. Главное, чтобы он чувствовал, когда и какие суммы нужны - это уже сугубо вопросы компетенции и профессионализма. Когда начинаются колебания курса, тогда нужна активность, чтобы остановить и понизить курс. В целом, колебания курса - это нормальное явление, хотя это изменение не должно быть скачкообразным и в направлении одного тренда. [17]

Из отрицательных факторов, почти все эксперты признают, что проблема перечислений посредством моментальных денежных переводов появилась в последние месяцы. Несмотря на то, что в последние месяцы прошедшего года, по сравнению с аналогичными месяцами 2013 года, денежные переводы из-за границы уменьшились, фактически незначительно уменьшились в течение года.

В 2014 году по каналам моментальных денежных переводов было перечислено 1,441 миллиарда долларов, а в 2013 году - 1477 миллиарда. Оба этих показателя значительно превышают данные за 2012 год (1,334 миллиарда) и 2011 год (1,268).

Как мы видим, здесь речь идет не столько о снижении, сколько о замедлении тенденции роста в последние годы.

Избегание снижения в еще большем размере вызвано тем, что в отличии от той же Средней Азии или Армении, где большая часть перечислений осуществляется из России, - в Грузии этот процесс диверсификационный. На Россию приходится половина трансфертов, но вторая половина осуществляется почти из двадцати стран мира, из некоторых даже наблюдается рост.

Заключение: несмотря на большую вероятность того, что перечисляемая из России денежная масса уменьшится, валовой размер трансфертов в 2015 году не должен быть ниже показателя за 2013 год.

Осуществление интервенций по принципу: сколько долларов закупит Национальный Банк, столько же лари он должен продать в случае давления на лари, не является правильным. Это зависит от того, в каких условиях произошло изымание иностранной валюты и затем в каких условиях осуществляется ее использование при регулировании обменного курса. 555 миллионов долларов было изъято в то время, когда приток долларов в экономику Грузии осуществлялся сравнительно интенсивно.

В этот период (речь идет о первых трех кварталах 2013 года) на межбанковском рынке был избыток доллара и если бы Национальный Банк Грузии не изъял из оборота эти избыточные доллары, то лари бы неоправданно укрепился, что плохо подействовало бы на конкурентоспособность экономики страны.

И самое важное: когда в мире наблюдается глобальная тенденция роста курса доллара и валюта стран всех основных торговых партнеров Грузии падает в отношении к доллару, лари не мог остаться в том положении, в котором он был до начала этого процесса.

В условиях плавающего курса интервенции в значительном объеме в основном применяются тогда, когда на рынке наблюдаются краткосрочные конъюнктурные колебания и, соответственно, для нейтрализации временного дисбаланса Национальный Банк Грузии продает или покупает доллары [16].

Таким образом, единство внутренних и внешних факторов поставило экономическое состояние страны в достаточно тяжелое положение.

Было ошибкой, когда начали говорить о дешевых деньгах и бесплатных кредитах. Ошибкой также является и то, что в дальнейшем попытались выполнить эти обещания и бюджет обременился множеством обязательств, которые у него не должны были быть. Такая политика ограничила бизнес среду; очень много функций из частного сектора перераспределились на государственный сектор; увеличилась бюрократия и ее расходы; резко снизились инвестиции исходя из такой политики, что частная собственность земли должна была быть ограничена для иностранцев; если говорить вкратце, то проблемы с бюджетом возникли на абсолютно пустом месте.

Ошибка была допущена в части монетарной системы - Национальный Банк вовремя не выяснил что происходило и довел дело до того, что девальвация достигла достаточно высокой отметки. В принципе, их решения достаточно ограничены - нерыночные, непредпринимательские, не ориентированы на расширение экономики, использование новых возможностей (это то, что входит в функции Национального Банка. Л.К.).

Заключение

Экономике Грузии и грузинской денежной единице приходится действовать в сложной глобальной и региональной среде. В условиях мировой глобализации еще более усиливается зависимость процесса воспроизводства от таких внешних факторов. как: международные торговые операции, экспорт-импорт и развитие реального сектора, оборот иностранного капитала политическая стабильность и т.д.

Нестабильное положение международных отношений и валютные кризисы могут очень отрицательно подействовать на экономики стран.

Именно так произошло в Грузии. На то, что генезис стабильности грузинской денежной единицы пошатнулся и, более того, разрушился, повлияли почти все факторы колебания и падения курса валюты. Исходя из этого, на повестке дня встает вопрос о необходимости трансформации экономической политики и, в особенности, денежно-кредитной валютной политики страны.

·         Проблема ускорения экономического роста имеет экзистенциальную нагрузку и от нее существенно зависит не только роль и вес грузинского государства в мире, но и ее устойчивость по отношению к внутренним и внешним вызовам, уровень и динамика благосостояния его граждан, прочность и, вообще, существование грузинской денежной единицы;

·         Несмотря на вышесказанное, необходимо повысить устойчивость экономики Грузии к стоящим перед страной любым ожидаемым экономическим опасностями;

·       Для преодоления вызванных мировой глобализацией кардинальных изменений, финансовых и валютных катаклизмов, социально-экономических рисков с максимально возможными потерями необходима разработка долгосрочных государственных программ, в которых будет сформировано создание растущей экономики. Будут проанализированы все ожидаемые финансовые риски, финансовые последствие (в т.ч. удешевление нефти, укрепление доллара и т.д.), макроэкономическая среда страны, банковский сектор и текущие в нем явления, их стратегия и менеджмент, мировые стандарты прозрачности и, безусловно, в целом будущие перспективы.

·       Если из страны выходит больше денег, то это уже вызывает экономические колебания. Грузия должна потихоньку выходить из системы долларизации, но многие думают, что если в стране уменьшится масса долларов, то это будет лучше. В таком случае должна быть проведена серьезная реформа, а не вывод из Грузии долларов. С финансовой точки зрения сегодня мы имеем искаженные финансовые формы: например, расчет, сбор налогов осуществляется в лари, зарплаты выдаются в лари, но когда дело касается сбережений, то здесь уже мы предпочитаем доллары. Ввиду того, что наша жизнь все равно привязана к доллару, его резкое уменьшение отрицательно повлияет на курс лари, как говорят эксперты, отойти от долларизации можно только с помощью, определенной финансовой сбалансированность, и, главное, развития местного производства.

·       Одной из задач Национального Банка является именно рост ларизации. Хотя, следует отметить, что ларизация - это долгий процесс, так как изменение поведения экономических агентов требует наличия развитого финансового рынка и устойчивой финансовой стабильности в течение лет.

·         Мы считаем безотлагательной задачей содействие экспорту, развитие производства. Укрепление лари посредством роста производства или обесценивание лари посредством уменьшения производства - это реальный вид, отражающий состояние экономики Грузии. Считаю положительным решением появление на местном рынке продукции, замещающей импорт. Это положительно подействует на курс лари, так как больше не понадобятся дополнительные доллары для приобретения импортируемой продукции. Тем более, что не сложно применить слабую национальную валюту для местного производства.

·       Разумеется, взятие Грузией деноминированных в иностранной валюте внешних долгов от международных финансовых организаций, правительств иностранных государств и институтов коммерческого проектирования является необходимым, неизбежным и возможным. Главное, правильно определить: какое количество иностранной валюты может освоить страна; обслуживание какого размера долга обеспечено правительством страны; соблюдены ли соответствующие критерии параметров внешнего дола; и, главное, взятый внешний долг должен быть использован по целевому назначению и эффективно.

·       В современных условиях активизация инвестиционной политики государства является главнейшим условием перехода экономики Грузии к устойчивому экономическому развитию. Невозможно говорить об улучшении показателя экономического роста, если в Грузии не произойдет значительный инвестиционный бум. Резкая амплитуда колебания лари придет в равновесие только тогда, когда каждый тетри из миллионных потоков от приватизации и поступивших инвестиций будет вложен в почти остановленный реальный сектор Грузии, будет потрачен на развитие материальных производств и сельского хозяйства, а в результате люди будут трудоустроены, у них появятся доходы, начнется выпуск местной продукции, мы не будем больше жить импортом, мы будем продавать наше и начнется приток денежных потоков от экспорта.

·       Колебание курса лари должно быть остановлено, с одной стороны, разумными рыночными механизмами, а с другой стороны,  нужно  избежать  значительных потерь.  В первую очередь, нужно нейтрализовать инфляционные ожидания, негативные ожидания. А здесь уже необходима координированная работа между правительством и Национальным Банком

·       Бюджетные расходы имеют чрезвычайное влияние на девальвацию лари. Необходимо дисциплинарное управление бюджетными расходами и их равномерное распределение дл конца года, также необходимо максимально сократить текущие расходы и основная ориентация должна быть на создание реальной экономики и инфраструктуры в стране.

 

Список литературы

1.     Годовой отчет Национального Банка Грузии, 2014. Тбилиси: Национальный Банк Грузии. Стр. 8-21.

2.     Джавахишвили Н., 2015. «Во время валютного кризиса Национальный Банк увеличил объем лари в экономике, это было главной причиной обесценивания национальной валюты» / Банки и финансы. www. BFM.ge. # 397, март, стр. 5.

3.     МВФ, WEO Update, Jan-2015.

4.     МВФ, WEO Update, Jan-2015.

5.     Оценка BRD (Regional Economic Prospects, Jan-2015) и IMF (WEO Update, Jan-2015).

6.     Оценка EBRD. Regional Economic Prospects, Jan-2015.

7.     Оценка EBRD. Regional Economic Prospects, Jan-2015

8.     Оценка EBRD. Regional Economic Prospects, Jan-2015.

9.     Павлиашвили С., 2015. Как влияет на курс лари мафия       бензина /`Премьер~, 19-25 февраля, #05(071), стр. 8.

10. Садиков А., 2015. Обесценивания лари невозможно было избежать. www. BFM.ge. # 395, стр. 5. Financial. News. ge.

11. Элиава Л. Национальный Банк практически играет на население  Грузии /Банки и финансы. # 400. Март, www. BFM.ge.

12. Мартадзе Л., 2015. Новая  волна  обесценивания  лари - это последствия  политики Национального Банка. www. BFM.ge. # 398, стр. 3.

13. Гоциридзе Р., 2015. Что ждет национальную валюту? /Премьер. #02(068) 29 января _ 4 февраля. Стр. 14.

14. Какулия М., 2015. На валютном рынке отмечаются спекулятивные сделки между банками, www.BFM.ge .BFM.ge>. #394. Стр. 3.

15. Джавахишвили Н., 2015. Кто играет с грузинским лари? Квирис Палитра. 23 марта, стр. 8.

16. Центр анализа и прогнозирования Тбилисского Государственного Университета связывает обесценивание лари с неадекватным решением Национального Банка. /Банки и финансы. #413. Июнь. Стр. 8.

17. Хомизурашвили  В., 2015. Изменчивость  курса  - это  нормальное явление,  хотя  эти изменения не должны происходить в одном направлении. / Банки и финансы. #401. Апрель, стр. 9.