ОБЛИГАЦИИ КИТАЯ ПРОДВИГАЮТ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИЮ ЮАНЯ

Важными финансовыми продуктами продвижения интернационализации юаня является облигации в юанях так называемые «панда-облигации». Панда-облигации представляют себя долговые обязательства, выпускающиеся в оншорных юанях и размещаемые иностранными эмитентами на финансовом рынке материкового Китая.

В Китае рынок панда-облигаций начинался в 2005 г. В октябре 2005 г. с разрешением Госсовета Международная финансовая корпорация (IFC) и Азиатский банк развития (ADB) на межбанковском рынке выпустили панда-облигации на сумму соответственно 1,13 млрд. юаней и 1 млрд. юаней. Однако в то время эта инициатива не получила активного развития в связь с тем, что было очень трудно получить разрешение на выпуск облигаций из-за неумеренных административных сложностей, а также была невозможность передать репатриации выручки в юанях, полученной от размещения облигаций. Лишь в 2006 г. и 2009 г. те же самые иностранные финансовые институты выпустили облигации на общую сумму 1,87 млрд. юаней.[1]

Только через 5 лет иностранная компания Daimler AG (немецкий автомобилестроительный концерн) три раз выпустила годовые облигации на общую сумму по номиналу 5 млрд юаней.[2] Это не только символ перезагрузки рынка панда-облигаций, но и значит, что эмитенты с международных финансовых институтов расширены на нефинансовые корпорации. В ноябре 2015 г. еще другая нефинансовая корпорация - Merchants Steamship Company (Гонконг) выпустила краткосрочные облигации на сумму 500 млн. юаней на межбанковском рынке.

С 2015 г. китайская власть приступила к продвижение включения юаня в корзину резервных валют, процесс интернационализации стал быстрее, доступ иностранных инвесторов на внутренний межбанковского рынка облигаций существенно облегчен. Китайская власть в сентябре 2015 г. еще разрешила финансовым организациям HSBC (Гонконг) и Банк Китая (Гонконг) на межбанковском банке соответственно выпустить трехлетние облигации на сумму 1 млрд юаней с доходностью 3,5%.[3]

В декабре того же года присоединился один из старейших международных банков Standard Chartered, также разместил трехлетние облигации на сумму 1 млрд. юаней под 3,5% годовых.[4] В декабре 2015 г. Южная Корея выпустил суверенные облигации в юанях на общую сумму 3 млрд юаней ($467 млн), став первым иностранным государством, получившим разрешение властей Китая выйти на межбанковский рынок страны.[5]

Так что за 2015 г. панда облигации были размещены больше, чем за все предшествующие 10 лет. Но хотя бы объем эмиссии панда-облигаций значительно увеличился, он по-прежнему уступает на тот период объем выпуск номинированных облигаций в оффшорных юанях за пределами материкового Китая – так называемый дим-сам бонды.

Эмиссию первых дим-сам бондов за границей материкового Китая осуществлял Китайский банк развития в Гонконге в 2007 г. До июля 2010 г. только китайские и гонконгские банки имеют право выпускать дим-сам бонды, затем это ограничение было отмена. Не только финансовые институты Китая и Гонконга, но и иностранные банки, промышленные предприятия и правительства некоторых стран выпустили облигации, номинированные в оффшорных юанях. Такими образом рынок облигаций в оффшорных юанях на оффшорных рынках стартовал быстро развиваться (см. Рис. 3.8)

Кроме того, география размещения дим-сам бондов значительно расширилась. При этом Гонконг сохраняет за собой первое место на рынке дим-сам бондов. По состоянию на конец октября 2015 г. в Гонконге находилось в обращении таких облигаций на сумму 367 млрд юаней по номиналу.[6] В то же время на Люксембургской фондовой бирже, которая является крупнейшим центром размещения облигаций в оффшорных юанях за пределами азиатского региона, их обращалось на общую сумму по номиналу всего 33,5 млрд юаней[7].

Основными эмитентами выпущенных в Гонконге облигаций в оффшорных юанях являются китайские и гонконгские предприятия и банки, на них приходится 22 % и 19 % таких облигаций соответственно, 18 % облигаций эмитировано в Гонконге министерством финансов Китая. Всего, таким образом, на Китай приходится 40 % всех облигаций, номинированных в оффшорных юанях, которые обращаются на Гонконгской фондовой бирже.[8] Между тем среди эмитентов Люксембургской фондовой биржи его доля существенно ниже и составляет только  5  %, здесь активно  размещаются европейские и американские компании.

Таким образом, внутренние финансовые рынки Китая стали более открытым, и оффшорные рынки юаня стали более привлекательным, эти все значительно повысили использование юаня. Процесс интернационализации юаня распространился и на инвестиционную сферу.

1 Развитие и кредитный рейтинг рынка панда-облигаций Китая. 11 января 2016 г. URL: http://bond.hexun.com/2016-01-11/181730438.html            (Дата  обращения:  02.05.2016) [中国熊猫债市场发展及信用评级的思考]

2 Там же.

3      Развитие  и  кредитный  рейтинг  рынка  панда-облигаций  Китая.  11  января  2016  г.   URL:http://bond.hexun.com/2016-01-11/181730438.html                (Дата  обращения: 02.05.2016) [中国熊猫债市场发展及信用评级的思考]

4           Годовой отчет статистического анализа рынка облигаций Китая за 2015г. URL:http://www.pig66.com/weixintoutiao/dianzandang/2016-03-10/732739.html       (Дата  обращения: 02.05.2016)   [2015年度中国债券市场统计分析报告]

5 Там же.

6 Hong Kong Monetary Authority, Hong Kong. The Global Offshore Renminbi Business Hub. January 2016. P. 10.

7     RMB Bonds, as on January, 30, 2016. URL: https://www.bourse.lu/renmimbi- bonds-trading  (дата обращения: 30.01.2016).

8    Трошин Н. Н. Возможности трансграничных заимствований российских компаний на азиатских рынках капитала / Н. Н. Трошин // Проблемы национальной стратегии. 2016. No 2 (35). С. 180

Список литературы

1.        Hong Kong Monetary Authority, Hong Kong. The Global Offshore Renminbi Business Hub. January 2016. P. 10.

2.        Трошин Н. Н. Возможности трансграничных заимствований российских компаний на азиатских

рынках капитала / Н. Н. Трошин // Проблемы национальной стратегии. 2016. No 2 (35). С. 180

3.        Годовой     отчет     статистического     анализа     рынка     облигаций     Китая     за     2015г.

URL:http://www.pig66.com/weixintoutiao/dianzandang/2016-03-10/732739.html      (Дата    обращения:

03.10.2016)   [2015年度中国债券市场统计分析报告]

4.        Развитие  и  кредитный  рейтинг  рынка  панда-облигаций  Китая.  11  января  2016  г.  URL:

http://bond.hexun.com/2016-01-11/181730438.html             (Дата             обращения:             02.10.2016)

[中国熊猫债市场发展及信用评级的思考]

5.        RMB Bonds, as on January, 30, 2016. URL: https://www.bourse.lu/renmimbi- bonds-trading (дата обращения: 30.09.2016).