29 января 2017г.
Возникновение лизинговых отношений в России обусловлено, прежде всего, необходимостью обновления технико-технологической базы производственного аппарата. И поскольку у многих российских предприятий отсутствует возможность единовременных капитальных вложений, то у лизинга, как формы, стимулирующей это обновление, весьма реальные перспективы развития.
Многие ученые и практики считают, что в современных российских условиях лизинг представляется как наиболее выгодный и гибкий способ обеспечения долгосрочных инвестиций. У лизинга более высокая надежность по сравнению с банковским кредитом, который может получить не каждое предприятие. Лизингодатель берет на себя больший риск, чем банк, дает возможность пользоваться банковскими деньгами в другой форме. Лизинговая компания по существу берет на себя 100 – процентное финансирование затрат лизингополучателя, в то время как банк может финансировать только 60-70 %.
Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Рассмотрим это на конкретном примере.
Как видно из табл.1, более выгодным является лизинг оборудования, так как он позволяет снизить его стоимость на 25,5 тыс. руб. (313,6 – 288,1).
Например, у предприятия ОАО «Хлебокомбинат «Георгиевский» возникла необходимость приобретения оборудования – две единицы. Общая стоимость оборудования, предлагаемого лизингодателем, составляет 500 тыс. руб. (с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет). При покупке на заводе-изготовителе его цена составляет 400 тыс. руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить кредит в банке на пять лет под 10 % годовых. Ставка налога на прибыль – 20 %.
Таблица 1 Сравнительный анализ эффективности лизинговых операций и банковского кредитования приобретения основных средств (тыс. руб.)
Показатель
|
Годы
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Итого
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
Вариант 1. (приобретение оборудования по
договору лизинга) Лизинговый платеж
|
100
|
100
|
100
|
100
|
100
|
500
|
Налоговая льгота по лизингу
|
- 20
|
- 20
|
- 20
|
- 20
|
- 20
|
-100
|
Стоимость лизинга без налога
|
80
|
80
|
80
|
80
|
80
|
400
|
Дисконтированная стоимость лизинговых
платежей
|
69,1
|
62,8
|
57,1
|
51,9
|
47,2
|
288,1
|
Вариант 2. (приобретение оборудования за
счет кредита банка) Возврат кредита
|
80
|
80
|
80
|
80
|
80
|
400
|
Остаток кредита
|
320
|
240
|
160
|
80
|
-
|
-
|
Проценты за кредит
|
40
|
32
|
24
|
16
|
8
|
120
|
Общая сумма платежа
|
120
|
112
|
104
|
96
|
88
|
520
|
Налоговая льгота по процентам
|
- 8,0
|
- 6,4
|
- 4,8
|
- 3,2
|
- 1,6
|
- 24,0
|
Стоимость кредита без налога (С)
|
110,4
|
104,3
|
98,2
|
92,2
|
86,1
|
491,2
|
Амортизация (5 лет)
|
80
|
80
|
80
|
80
|
80
|
400
|
Налоговая льгота на амортизацию (Н)
|
- 16
|
- 16
|
- 16
|
- 16
|
- 16
|
-80
|
Налог на имущество (И)
|
4
|
3,2
|
2,4
|
1,6
|
0,8
|
12
|
Посленалоговая стоимость объекта
(С – Н + И)
|
98,0
|
91,5
|
84,6
|
77,8
|
70,9
|
422,8
|
Дисконтированная стоимость объекта
|
86,5
|
73,0
|
61,2
|
50,9
|
42,0
|
313,6
|
Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь и преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования (банковских кредитов). Это можно рассмотреть на конкретном примере по методике, подробно описанной Б. Колаcc, Г. Бирманом и С.Шмидтом [3].
На основании полученных результатов можно сделать вывод, что более выгодным является лизинг оборудования, так как позволяет снизить расходы по его приобретению на 25,5 тыс. руб. (313,6 – 288,1). Рассмотрев расчеты, предприятие приняло решение о приобретении оборудования в лизинг.
Рентабельность лизинга – это отношение суммы дополнительно полученной прибыли к сумме затрат по лизингу. Например, если предположить, что в первый год работы лизингового оборудования, получено 10 тыс. руб. дополнительной прибыли и величина лизинговых платежей за этот год составила 70 тыс. руб., то рентабельность в первый год работы оборудования составит 14,3 %. Величина достаточная для первого года эксплуатации. В дальнейшем, если предположить, что прибыль не будет увеличиваться, и сокращаться, то рентабельность использования данных средств труда все равно будет иметь место. На основании
приведенных данных полная окупаемость лизингового оборудования произойдет в 2,8 лет, а при покупке оборудования за счет кредита - в течение 3,8 лет (таблица 2).
Таблица 2
Окупаемость лизинга и кредита банка при приобретении оборудования
Показатель
|
Общая величина
платежей (без налога) (тыс. руб.)
|
Сумма прибыли за
5 лет (тыс. руб.)
|
Срок
окупаемости (лет)
|
Лизинг оборудования
|
350
|
125
|
2,8
|
Оборудование, приобретенное за счет кредита банка
|
484
|
125
|
3,8
|
Лизинговые операции отличаются выгодностью и эффективностью не только в сравнении с банковским кредитованием. Даже между собой лизинговые договоры могут различаться. Проведенные нами исследования показали, что чем больше оборудования приобретается в лизинг, тем выгоднее является сделка как для лизингодателя (происходит ускорение оборачиваемости средств), так и для лизингополучателя (снижение лизинговых платежей). Для этого целесообразно рассмотреть пример по приобретению в лизинг оборудования разной стоимости. Предприятиями ОАО «Ставропольстройсервис» (производственно-коммерческая фирма, г. Ставрополь) (первый контракт) и ОАО «Хлебокомбинат Георгиевский» (второй контракт) заключены два лизинговых договора с Лизинговой компанией
«Ставрополец» (таблица 3).
Таблица 3
Условия заключения лизинговых контрактов
Условия договора
|
Контракты
|
I
|
II
|
Стоимость объекта лизинга (тыс. руб.)
|
150
|
300
|
Норма амортизации (в год, %)
|
20
|
22
|
Срок лизинга (лет)
|
5
|
5
|
Комиссионные лизинговой компании (в год, %)
|
8
|
7
|
Лизинговые платежи в обоих случаях осуществляются регрессионным способом с авансом в 50 и 100 тыс. руб. соответственно.
Отношение отклонений лизингового платежа над ценой оборудования составляет 1,78 (таблица 4), что на 22 % ниже, чем отношение стоимостей оборудования двух контрактов (2,0 – 1,78 = 0,22).
Таблица 4
Сравнительный анализ стоимости лизингового оборудования и величины лизинговых платежей
Лизинговый договор
|
Стоимость лизингового оборудования (тыс. руб.)
|
Общая величина лизинговых платежей (тыс. руб.)
|
Отклонение
стоимости оборудования от лизингового платежа (тыс. руб.)
|
Превышение
лизингового платежа над стоимостью оборудования (%)
|
I
|
150
|
248,1
|
98,1
|
165,4
|
II
|
300
|
475,22
|
175,22
|
185,0
|
Относительные
величины (соотношение договоров II к I)
|
2,0
|
1,91
|
1,78
|
1,12
|
На основании полученных результатов можно отметить, что, несмотря на превышение стоимости лизингового оборудования II контракта над I-м в 2 раза, общая величина лизинговых платежей больше всего в 1,91 раза.
Анализируя отдельно каждый договор, необходимо отметить, что по второму приобретение лизингового оборудования обошлось лизингополучателю дороже на 58 %, в то время как по первому – на 65,4 %. Доля превышения лизингового платежа над стоимостью оборудования в общей стоимости лизингового платежа также снижается по мере увеличения стоимости контракта:
I–й договор (98,1 / 248,1) × 100 % = 40 %
II–й договор (175,22 / 475,22) × 100 % = 37 %
Таким образом, нами доказано, что с увеличением стоимости лизингового оборудования относительные расходы по контракту имеют стабильную тенденцию к снижению.
При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие преимущества. Например, эффект от применения лизинга может быть выражен в облегчении и улучшении условий труда работников. Эффективность лизинга также оценивается с помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как и при оценке эффективности капитальных вложений, а именно прирост объема продукции, повышение качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости.
Список литературы
1. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29 октября 1998 г. (в редакции от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ).
2. Приказ Министерства финансов РФ от 17 февраля 1997г. №15 «Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга» // Закон.-1999.-№8.
3. Бирман, Г., Шмидт, С. Экономический анализ инвестиционных проектов. [Текст] - М.: Банки и биржи. ИО «ЮНИТИ», 1997.