03 февраля 2018г.
В первые девять месяцев 2016 года глобальные инвестиции в финансовые технологии (финтех) достигли 21 миллион долларов, отметив пятикратно увеличение над 2013 годом. Бо̀ льшая часть этих инвестиций происходили в США и в Азии, где находятся крупные и успешные финтех компании в области электронных платежей и кредитования, а также новые инвестиции продолжают вливаться в страхование, технологию блокчейн и др. 1
Появление инновационных технологий в сфере финансовых услуг является результатом слияния нескольких факторов. Во-первых, предпочтения потребителей, особенно среди молодого населения, в отношении удобства, скорости и стоимости финансовых услуг становятся все более важным. Другие факторы спроса относятся к экономическому развитию, они стимулируют адаптацию финтеха в некоторых быстро развивающихся странах с формирующимся рынком и пограничной экономикой. Во-вторых, развивающиеся технологии, относящиеся к интернету, большим данным, мобильным технологиям и вычислительным мощностям, стали явным стимулом к инновационной революции в секторе финансовых услуг. Открылись возможности бизнеса для новых участников, позволяющие стремительно развиваться и более эффективно использовать ресурсы, чем существующие и давно созданные организации, которые могут иметь неэффективные устаревшие информационные системы. Наконец, возможности для бизнеса открылись в местах, где традиционные финансовые учреждения сократили свою деятельность. Например, посреднические услуги.
Несмотря на то, что в настоящее время имеются ограниченные доказательства относительно рисков финансовой стабильности, возникающих в результате внедрение финансовых технологий, изменения происходят быстро, и решения, принятые на этом раннем этапе, могут установить важные прецеденты.
1 Citi Global Perspectives and Solutions, Digital Disruption – Revisited: What FinTech VC Investments Tell us About a Changing Industry. – 2017. – P. 102
Представителям власти важно продолжать оценивать адекватность их регуляторной политики в условиях растущего внедрения финансовых технологий, с целью использования преимуществ при снижении потенциальных рисков финансовой стабильности.
В годы, следующие за мировым финансовым кризисом международные организации разрабатывали различные подходы для оценки рисков финансовой стабильности происходящие от многих экономических функций. Потенциал финтех компаний в подрыве финансовой стабильности может быть оценен опираясь на ключевые характеристики этих структур. Совет по финансовой стабильности выделяет два основных вида риска: микрофинансовые и макрофинансовые риски.2
Микрофинансовые риски производят индивидуальные фирмы, финансовая рыночная инфраструктуре или сектора экономики. особенно уязвимые к экономическим потрясениям. Кристаллизация таких рисков может оказать системное воздействие на финансовую систему, если они способны вызвать шок на уровне отдельной фирмы или широкого сектора экономики с возможными негативными последствиями на системно важные рынки или контрагентов, а также на предоставление критически важных функций и услуг.
Выделяются подвиды микрофинансовых рисков. Финансовые риски:
• Несоответствие сроков погашения (предоставляемые ссуды могут быть досрочно проданы другим инвесторам)
• Ликвидность (отсутствуют стимулы для потребителей держать свои деньги, к примеру, на электронных кошельках)
• Кредитный рычаг (существует потенциал к увеличению привлекаемого финансирования участников нового рынка с целью повышения прибыли, например, финансирование краудфандинговых проектов за счет взятых ссуд)
Операционные риски:
• Слабый контроль со стороны государственных органов управления и регуляторов
• Киберпреступность
• Зависимость от третьих сторон (многие стартапы пользуются услугами сторонних компаний, к примеру, по предоставлению данных, из-за которых возможны операционные сбои)
Макрофинансовые риски несут в себе общесистемную уязвимость, которая усиливает потрясения финансовой системы и тем самым увеличивается вероятность финансовой нестабильности. Эти риски во многом связаны с взаимодействием между фирмами, инвесторами и потребителями. Ряд общих макрофинансовых рисков выявлены соответствующими органами власти, которые потенциально могут иметь отношение к активностям, классифицированной как финтех.
К подвидам макрофинансовых рисков относят:
• Риск заражения (неожидаемые потери финтех компаний могут оказать негативное влияние на весь сектор)
• Процикличность (существует риск того, что «новые» технологичные компании несут в себе угрозу сильных экономических колебаний)
• Избыточная волатильность
• Риски, связанные с организациями, которые являются системно значимыми (новые технологии способны заменить существующую финансовую инфраструктуру, но нет уверенности в стабильности их работы)
К перечисленным выше рискам стоит добавить мнение экспертов Европейской организации по ценным бумагам и рынкам. Они согласны, что цифровая безопасность является серьезной проблемой для всех секторов, и, конечно же, потребности в области безопасности особенно остро ощущаются в финансовом секторе. По информации CSIS и McAfee количество издержек понесенных от киберпреступности составляет от 375 до 575 миллиардов долларов, или около 0,6 процентов от мирового ВВП за 2014 год. Также они полагают, что неоднозначность регулирования инновационного финансового рынка несет риск неопределённости и не возложения должной ответственности на его участников. Интересно, что эксперты обращают внимание на неспособность многих участников рынка адаптироваться к новой цифровой инфраструктуре.3
2 Financial Stability Board, Financial Stability Implications from FinTech. – 2017. – P. 61
3 Armstrong P., Regulatory Technology: Reshaping the Supervisor-Market Participant Relationship. – ESMA. – 2017. – P. 7
По этому поводу представлен анализ в отчете Всемирного Банка. В нем показано, что различия в степени адаптации могут отражаться в размере капитальных вложений в новые технологии, неопределенности регулирования и опасении зависимости от крупных информационных компаний.4
Снижение указанных рисков видится в совершенствовании регулирования со стороны авторитетных органов. Для целей снижения потенциальных угроз, исходящих от технологических изменений в финансовом секторе и поддержания мировой финансовой стабильности мировые финансовые институты, вырабатывают необходимые меры и подходы регулирования. Власти должны определить соответствуют ли существующие меры надзора должному регулированию финансовых компаний. В целях борьбы с киберпреступностью необходимо авторитетных органам всего мира действовать в полной координации. Политика должна быть направлена на стимулирование внедрения универсальных систем защиты и на повышение финансовой грамотности пользователей. Разработка определенных стандартов для новых фирм позволит повысить финансовую устойчивость сектора, но в то же время нельзя создавать дополнительных барьеров входа на рынок. Требуется повышение квалификации работников и совершенствование внутренних систем для оценки предлагаемых моделей и алгоритмов. Выстраивание коммуникаций государства с частным сектором для получение обратной связи и обмена опытом, позволит совместно выработать наиболее эффективные решения. Также государственным органом важно подумать над созданием платежной системы с альтернативной криптовалютой, превосходящую существующие криптовалюты по надежности и скорости транзакций.
Экономисты Банка международных расчетов предлагают регуляторам использовать положительные стороны от финансовых технологий, чтобы снизить потенциальные риски. Существуют мнение, что теоретически технология блокчейн могла бы повысить эффективность рынка, но для этого нужно упрощать вход на рынок. Многие стартапы в области финансов ориентированы на проведение платежей и других видов финансовых транзакций. Эти сервисы не собирают депозиты, как традиционные банки, что позволяет исключить многие риски, связанные финансовым рычагом. Важно создать определенные стимулы к внедрению и использованию данных сервисов. В дополнении для развития рынка высоких финансовых технологий не стоит требовать совершенного продукта от финтех компаний, ему достаточно быть лучше существующих на рынке.5
Подводя итоги, представляется возможным сказать, что на данном этапе важно получить глубокое понимание бизнес-моделей как новых компаний в области финансовых технологий так и действующих игроков в финансовом секторе по мере их развития с учетом основных финансовых факторов и возможных тенденций. Будущие изменения в структуре рынка такие как уровень конкуренции и состав участников могут менять различные бизнес-модели в системе, влияя на финансовую стабильность способами, которые невозможно предсказать на данный момент. В такой ситуации необходимо разрабатывать меры регулирования стараясь не отстать от продолжающихся изменений, а где-то и обгонять их, предопределяя тенденции.
Список источников и литературы
1. Armstrong P., Regulatory Technology: Reshaping the Supervisor-Market Participant Relationship. – ESMA. – 2017. – P. 7
2. Citi Global Perspectives and Solutions, Digital Disruption – Revisited: What FinTech VC Investments Tell us About a Changing Industry. – 2017. – P. 102
3. Financial Stability Board, Financial Stability Implications from FinTech. – 2017. – P. 61
4. Philippon T., The FinTech Opportunity, BIS Working Papers. – Bank for International Settlements. – 2017. – P. 29
5. World Bank, World Development Report 2016: Digital Dividends. – 2016. – P. 333
6. РБК, Базельский комитет увидел в финтехе риск для банков, URL:https://www.rbc.ru/finances/04/09/2017/59ad67f39a79477e3de93754https://www.rbc.ru/finances /04/09/2017/59ad67f39a79477e3de93754 (дата обращения: 22.12.2017)
7. Forbes, Банки против финтеха: конкуренция в надежде на партнерство, URL:http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/351907-banki-protiv-finteha-konkurenciya-v-nadezhde- na-partnerstvo (дата обращения: 20.12.1017)
4 World Bank, World Development Report 2016: Digital Dividends. – 2016. – P. 333
5 Philippon T., The FinTech Opportunity, BIS Working Papers. – Bank for International Settlements. – 2017. – P. 29
